2010年商務專業(yè)知識資料：交易風險的管理方法(8)
來源：來源于網(wǎng)絡發(fā)布時間：2010-03-25 15:43:11
第三節(jié) 折算風險與經濟風險的管理
一、折算風險的管理
經濟主體對折算風險的管理，通常是實行資產負債表保值。資產負債表保值的原理是，使資產負債表上各種功能貨幣表示的受險資產與受險負債的數(shù)額相等，以使其折算風險敞口頭寸為零，這樣匯率的變動就不至于帶來任何折算上的損失。
折算風險的管理方法分為缺口法和交易保值法兩類。前者主要是通過資產負債在總額上的平衡實現(xiàn)對風險的控制，后者帶有一定的投機性。
1.缺口法
缺口是指風險資產與風險負債之間的差額。缺口法就是通過調整資產負債表的項目，使缺口為零，從而避免匯率變動帶來的折算損失。實行缺口法管理折算風險，一般包括以下三個步驟：
(1) 計算風險敞口頭寸，即缺口。
(2) 根據(jù)敞口頭寸的性質確定受險資產或受險負債的調整方向。如果某種外幣的受險資產大于受險負債，則需要減少受險資產，或(和)增加受險負債;反之，如果某種外幣受險資產小于受險負債，則需要增加受險資產，或(和)減少受險負債。
(3) 在明確調整方向和規(guī)模后，要進一步確定對哪些賬戶和科目進行調整。
2.交易保值法
交易保值法就是先根據(jù)資產負債表確定可能出現(xiàn)的預期折算損失，再采取相應的遠期外匯交易規(guī)避風險的方法。如果某外幣受險資產大于受險負債，在預期該貨幣貶值的情況下，就會出現(xiàn)預期折算損失;反之，如果某外幣受險資產小于受險負債，在預期該貨幣升值的情況下，就會出現(xiàn)預期折算損失。這兩種情況可以利用遠期外匯交易來保值。外匯交易上的收益就可以彌補折算損失;反之，如果預測錯誤，外匯交易上就會出現(xiàn)損失，同時會出現(xiàn)折算收益，但是折算收益會被外匯交易損失所抵消。
根據(jù)預計的期末即期匯率，可以折算出預計損失，以此為基礎就可以計算出需要進行的遠期外匯交易的金額：
預期折算損失=遠期外匯交易的收益
=遠期外匯交易金額×(期初遠期匯率-預期期末即期匯率)
例如，某歐洲公司預測美元將貶值，其美國子公司資產負債表上存在100萬歐元的折算損失，這說明該公司美元受險資產大于受險負債。假設遠期匯率為USD1=EUR1.08，預期期末即期美元匯率下降為USD1=EUR0.98。該公司可以在期初賣出遠期美元，期末再買進即期美元，用于遠期外匯交易的交割。
該公司期初應賣出的遠期美元為：
100萬歐元÷(1.08-0.98)歐元/美元=10,000,000美元
這個公式也可以這樣理解：1美元遠期交易預期產生0.1歐元的收益，要彌補100萬歐元的折算損失，需要進行的遠期外匯交易的金額是1000萬美元。
