2011年國際商務(wù)師考試輔導(dǎo)：《專業(yè)知識》輔導(dǎo)講義(二十八)
來源：育路教育網(wǎng)發(fā)布時間：2010-11-20 09:27:03
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一、匯率風(fēng)險的概念
1. 風(fēng)險含義——不確定性，既可能使有關(guān)經(jīng)濟主體受損，也可能使其獲益。
2. 匯率風(fēng)險含義——指在持有或運用外匯的經(jīng)濟活動中，有關(guān)經(jīng)濟主體因匯率變動而蒙受經(jīng)濟損失的可能性。
當(dāng)有關(guān)經(jīng)濟主體在經(jīng)濟活動中持有或運用外匯時，就可能因匯率發(fā)生不利變動，使其外幣資產(chǎn)的本幣價值減少，或者外幣負債的本幣價值增加，從而面臨匯率風(fēng)險。例如，某公司有一筆出口業(yè)務(wù)，貨款以外幣計價并以延期付款方式支付，如果收回貨款時外匯貶值，那么貨款的本幣價值將減少，從而使該公司蒙受經(jīng)濟損失。
3. 匯率風(fēng)險敞口——面臨匯率風(fēng)險的外幣資產(chǎn)負債部分通常稱為匯率風(fēng)險敞口。具體來講，敞口包括：①在外匯交易中，風(fēng)險頭寸表現(xiàn)為外匯超買（即多頭）或超賣（空頭）部分。②在企業(yè)經(jīng)營中，風(fēng)險頭寸表現(xiàn)為外幣資產(chǎn)負債不相匹配的部分，如外幣資產(chǎn)大于或小于負債，或者外幣資產(chǎn)與負債在數(shù)量上相等，但期限不一致。
（一） 匯率風(fēng)險的類型
根據(jù)匯率風(fēng)險的風(fēng)險結(jié)果不同，可以將匯率風(fēng)險劃分為交易風(fēng)險、折算風(fēng)險和經(jīng)濟風(fēng)險等類型。
交易風(fēng)險——指把外幣應(yīng)收賬款或應(yīng)付賬款兌換成本幣或其他外幣時，因匯率變動而蒙受實際損失的可能性。
例如一家德國公司向美國進口商賒銷機械設(shè)備，以美元計價，貨款價值為100萬美元，目前匯率為USD1=EUR1.1，以目前的匯率計算，該公司的收入是110萬歐元。但是在收到貨款之前，該公司一直面臨美元貶值的風(fēng)險。假設(shè)收到貨款時，匯率變?yōu)閁SD1=EUR0.95，歐元收入將是95萬歐元，比預(yù)期的少收15萬歐元�？偟膩碚f，外匯多頭面臨該外匯貶值的風(fēng)險，空頭面臨該外匯升值的風(fēng)險。
二、 匯率風(fēng)險的類型
根據(jù)匯率風(fēng)險的風(fēng)險結(jié)果不同，可以將匯率風(fēng)險劃分為交易風(fēng)險、折算風(fēng)險和經(jīng)濟風(fēng)險等類型。
（一） 交易風(fēng)險
產(chǎn)生交易風(fēng)險的情形
（1）進出口貿(mào)易中，在貨物裝運或勞務(wù)已經(jīng)提供，而款項尚未收付時，外匯匯率變化所產(chǎn)生的風(fēng)險；
（2）以外幣計價的國際信貸活動中，債權(quán)債務(wù)未清償前存在的風(fēng)險；
（3）待交割的遠期合同的一方，合同到期時，由于外匯匯率的變動，所收付的貨幣量可能會有變化。
（4）其他任何以外幣表示的資產(chǎn)及債務(wù)。
（二）折算風(fēng)險
又稱會計風(fēng)險，是指在對財務(wù)報表進行會計處理，將功能貨幣轉(zhuǎn)換為記賬貨幣時，因匯率變動而蒙受賬面損失的可能性。
折算風(fēng)險主要產(chǎn)生于跨國公司對海外子公司財務(wù)報表進行的合并報表處理。跨國公司必須將以當(dāng)?shù)刎泿疟硎镜暮Ｍ庾庸矩攧?wù)報表轉(zhuǎn)化為以母國貨幣表示，與母公司的財務(wù)報表合并，如果按現(xiàn)行匯率折算，如果現(xiàn)行匯率與歷史匯率不一致，就存在折算風(fēng)險。如果按歷史匯率折算，則不存在折算風(fēng)險。
折算風(fēng)險的影響主要是兩個方面：
合并資產(chǎn)負債表。合并資產(chǎn)負債表以母公司的當(dāng)?shù)刎泿庞涃~，如果匯率發(fā)生不利變動，以母公司本幣表示的對海外子公司的凈投資將減少。對海外子公司的凈投資是子公司所有資產(chǎn)和外部債務(wù)的差額。例如一家美國公司擁有一家英國子公司，對子公司的凈投資為1億英鎊，年初匯率為 1英鎊=1.5美元，到年底匯率變?yōu)?英鎊=1.45美元。盡管凈投資仍然是1億英鎊，但是在這家美國公司的合并資產(chǎn)負債表上，對英國子公司的凈投資價值從1.5億美元變?yōu)?.45億美元，發(fā)生了500萬美元的賬面損失。
損益類賬戶。將海外子公司的利潤折算成本幣時，通常使用年度平均匯率或者年末匯率。即使以子公司貨幣記錄的利潤是穩(wěn)定的，但是如果其貨幣貶值，折算后的利潤也會減少。還是上例，這家美國公司每年從英國子公司獲得100萬英鎊的利潤，第一年的折算匯率為1英鎊=1.5美元，而第二年的折算匯率為1英鎊=1.45美元，第二年折算成美元的利潤將減少5萬美元。在這個例子中，如果英國子公司宣布從利潤中發(fā)放股利，并以英鎊支付，美國股東面臨的折算風(fēng)險就變成交易風(fēng)險。
（三）經(jīng)濟風(fēng)險
又稱經(jīng)營風(fēng)險，是指未預(yù)期到的匯率變動通過影響企業(yè)生產(chǎn)銷售數(shù)量、價格和成本等，引起企業(yè)未來一定時期的收益和現(xiàn)金流量減少的一種潛在損失。經(jīng)濟風(fēng)險分為兩種情況：
直接經(jīng)濟風(fēng)險。直接經(jīng)濟風(fēng)險是指未來交易中的匯率風(fēng)險。例如，一家美國公司從瑞士進口以瑞士法郎定價的機器設(shè)備，再將其銷售給美國客戶，客戶以美元支付。這時該公司就面臨對瑞士法郎的直接經(jīng)濟風(fēng)險：如果美元貶值，公司將不得不支付更多的美元；如果公司通過提高美元價格來轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險，銷售額將減少；如果公司保持美元價格不變，那么單位利潤將減少。直接經(jīng)濟風(fēng)險和交易風(fēng)險非常相近，不同的是直接經(jīng)濟風(fēng)險針對的是未來交易。一旦交易實現(xiàn)，直接經(jīng)濟風(fēng)險就轉(zhuǎn)變?yōu)榻灰罪L(fēng)險。在本例中，一旦美國公司以賒購方式進口，其面臨的就是交易風(fēng)險。
間接經(jīng)濟風(fēng)險。間接經(jīng)濟風(fēng)險是指匯率變動對成本競爭力和價格競爭力的不利影響。例如，一家英國公司生產(chǎn)和出口以英鎊定價的電子儀器，并在國際市場上與以日元定價的日本供貨商競爭。如果日元對英鎊貶值，則英國公司的價格競爭力會削弱，并對其生產(chǎn)銷售產(chǎn)生一系列影響，從而面臨間接經(jīng)濟風(fēng)險。
與其他匯率風(fēng)險相比較，經(jīng)濟風(fēng)險的影響是長期的，而交易風(fēng)險和折算風(fēng)險的影響是一次性的。另外，經(jīng)濟風(fēng)險引起的是潛在損失，而交易風(fēng)險和折算風(fēng)險引起的分別是實際損失和賬面損失。
例題
1、由于外匯匯率發(fā)生波動而引起國際企業(yè)未來收益變化的一種潛在風(fēng)險稱為（C ）
A.交易風(fēng)險 B.會計風(fēng)險 C.經(jīng)濟風(fēng)險
2、經(jīng)濟風(fēng)險是一種潛在風(fēng)險。（正確）
3、下列不屬于外匯風(fēng)險的是（ C ）
A、交易風(fēng)險 B、經(jīng)濟風(fēng)險
C、政治風(fēng)險 D、會計風(fēng)險
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