2013年國際商務師考試輔導，歐洲貨幣一體化
來源：考試大發(fā)布時間：2012-10-11 09:09:35
三、歐元發(fā)展前景
1.如今的地位
第一，歐元區(qū)仍然具有規(guī)模優(yōu)勢。一種貨幣的國際地位主要取決于其經(jīng)濟實力、金融市場的發(fā)達程度和幣值的穩(wěn)定性。從經(jīng)濟規(guī)模看，歐元區(qū)仍然是與美國相差較小的第二大經(jīng)濟體，在貿(mào)易規(guī)模上歐元區(qū)遠遠超過美國，且歐元區(qū)成員國仍有擴容空間。從金融市場看，歐元區(qū)也具有相當?shù)膬?yōu)勢，是全球最大的銀行業(yè)市場，資本市場僅次于美國。因此，歐元地位仍然有很大的上升空間。
第二，債務問題并非歐元區(qū)獨有。事實上，歐元遭遇的麻煩在相當程度上與美國在投行、對沖基金和信用評級機構(gòu)方面的控制權(quán)有關。美國、日本等發(fā)達國家債務規(guī)模與債務比例比歐元區(qū)更為嚴重，但這些機構(gòu)卻選擇歐元區(qū)最薄弱的國家作為投機、炒作的對象。歐洲國家已經(jīng)明確提出了建立自身評級機構(gòu)的計劃一旦美國與日本債務風險凸顯，形勢將有利于歐元地位的提升。
第三，從國際貨幣體系的現(xiàn)狀看，美元在中長期內(nèi)的隱憂重重，而日元、人民幣尚未真正具備挑戰(zhàn)美元地位的實力，在此空檔期間只有歐元具有相對的實力和價值。而且，本次金融危機爆發(fā)以來，國際社會主流意見均認為美元霸權(quán)的國際貨幣體系是危機的罪魁禍首之一，世界各國始終沒有放棄削弱美元地位，建立國際金融新秩序的長遠計劃。與美國爭奪國際貨幣體系話語權(quán)，歐洲暫時處于交鋒的弱勢，但這并不能阻擋歐洲國家的一貫努力。
第四，歐元貶值具有兩面性。如果處理得當，歐元適當貶值反而有利于穩(wěn)定經(jīng)濟、保護歐元。一方面，由于希臘50%以上的出口是對歐元區(qū)以外的國家，特別是旅游在希臘出口總額中占了70%，考慮到希臘三分之一的游客來自歐元區(qū)以外，歐元貶值將推動希臘出口增加，貿(mào)易逆差將明顯縮小。希臘債務大多以歐元計值，因此不會出現(xiàn)債務猛增的局面，這也有利于穩(wěn)定財政。另一方面，歐元貶值會讓歐元區(qū)的核心國家德國受益。由于該國40%的出口面向歐元區(qū)以外的國家，德國經(jīng)濟可能將引領歐元區(qū)經(jīng)濟的整體復蘇，從而恢復市場對歐元的信心。歐元貶值還將促使歐元區(qū)國家加快調(diào)整經(jīng)濟增長模式。歐元區(qū)經(jīng)濟體只有平衡發(fā)展出口和內(nèi)需，經(jīng)濟發(fā)展之路才會走得更可持續(xù)，作為該區(qū)域統(tǒng)一貨幣的歐元才有望從根本上擺脫困局。在這方面，作為歐元區(qū)核心國的德國必須率先尋求全球和區(qū)域貿(mào)易平衡的新思路，對依賴出口的經(jīng)濟模式做出改變。
2.未來應何去何從
從戰(zhàn)略上，歐洲的政治家應關注的是世界貨幣體系的未來，即全球?qū)嶓w經(jīng)濟走出危機后，貨幣體系是更加“國家化”還是“國際化”呢？這個問題的答案將決定歐元和英鎊的最終命運。既然過去10年歐元的運轉(zhuǎn)提升了成員國共同抵御經(jīng)濟危機的能力，促進了經(jīng)濟的發(fā)展，那么歐元的“國際化”就應該是必然的趨勢，歐元區(qū)的貨幣政策和財政政策就要進一步的“去國家化”，財力更多地集中到歐洲央行手里，好處是顯而易見的：
第一，熨平歐元區(qū)內(nèi)部的資本流動。歐元區(qū)內(nèi)部經(jīng)濟體間發(fā)展的不平衡，是歐洲發(fā)展的內(nèi)在動力。德法等西歐國家人口結(jié)構(gòu)老齡化，實體經(jīng)濟已經(jīng)進入后工業(yè)化階段，在社會結(jié)構(gòu)和資本需求上，互補于西班牙、希臘和東歐國家，這些發(fā)展中的歐洲國家需要借貸大量的資本建設本國的基礎設施，兩方面都需要一個穩(wěn)定的資本流動環(huán)境。
第二，鞏固歐元的國際化地位。這次金融危機前，歐洲的商業(yè)銀行體系一直恪守巴塞爾協(xié)議，借貸政策經(jīng)營穩(wěn)健，對貸款人的審核嚴格；危機中，由于歐洲的投資銀行一般都有商業(yè)銀行作為控股股東，資本金的補給都很及時。至少，比起深陷財務危機的美國銀行系統(tǒng)要對風險的控制系統(tǒng)很多。但是，金融危機發(fā)生后歐元卻持續(xù)走軟，從最高的1.60一直跌倒最近的接近1.25.其原因就是美元作為全球儲備貨幣，具有避險職能，享有風險溢價，強勢美元成為美國實體經(jīng)濟抵御金融危機的保護傘。
第三，協(xié)調(diào)歐元區(qū)內(nèi)國家間的產(chǎn)業(yè)和貿(mào)易政策。歐元區(qū)四個主要經(jīng)濟體中，對外貿(mào)易情況的差距很大。由于技術(shù)上的優(yōu)勢和持續(xù)化的產(chǎn)業(yè)鏈全球化，德國的貿(mào)易順差逐步擴大，而法國、意大利在全球化的步伐上顯得躊躇，而西班牙由于處于工業(yè)化和城市化進程中，貿(mào)易逆差擴大可以理解。因此，把歐元區(qū)作為一個整體，實施統(tǒng)一的貿(mào)易和產(chǎn)業(yè)規(guī)劃就顯得更加符合長期的歐洲利益。具體講，農(nóng)業(yè)補貼政策、高新產(chǎn)業(yè)扶持政策，中小企業(yè)扶持政策、環(huán)境保護政策，都可以在歐元區(qū)層面上建立金融協(xié)調(diào)框架。
其實，歐洲早就成立了開發(fā)性金融組織，如歐洲投資銀行（European Investment Bank）對工業(yè)、能源和基礎設施等方面促進地區(qū)平衡發(fā)展的投資項目，提供貸款或貸款擔保；歐洲復興開發(fā)銀行（European Bank for Reconstruction and Development）投資的主要目標是中東歐國家的私營企業(yè)和這些國家的基礎設施。而一個統(tǒng)一的貨幣——歐元，對這些目標的實現(xiàn)具有不可替代的作用，一個歐元區(qū)統(tǒng)一的財政政策也會給予這些開發(fā)性金融組織更好的財務支持。
以上的歷史使命注定了歐元是一個從“區(qū)域化”到“國際化”的貨幣，英鎊是無論如何不能“國家化”的，因為英國經(jīng)濟不可能游離于全球經(jīng)濟之外，獨立存在。雖然金融危機使得英國銀行體系遭受重創(chuàng)，但是日不落帝國的未來還是要在歐洲一體化的進程中，擔當一個高端金融市場組織者、融資者的角色，真正融入到經(jīng)濟發(fā)展的過程中去。如果為了長久的經(jīng)濟發(fā)展和人民幸福，犧牲“國家化”的貨幣，也是值得的。
總之，歐元創(chuàng)立至今，不僅推動了歐元區(qū)國家經(jīng)濟融合，而且已經(jīng)成為重要的國際儲備貨幣，在國際金融體系和金融市場中發(fā)揮著重要作用。歐元作為人類歷史上的一種創(chuàng)舉，經(jīng)歷危機是難免的，歐元區(qū)國家必然將從危機中汲取教訓，不斷推進改革，推動歐元的發(fā)展，穩(wěn)固其在國際貨幣體系中的地位。
