當斯科特•托馬斯(Scott Thomas)認定自己對克利夫蘭州立大學的EMBA課程不滿意的時候，他已經(jīng)完成了近一半的學業(yè)。這個項目的學費其實不算貴，只是托馬斯不知道自己能否從這筆投資中獲得豐厚的回報。

　　31歲的托馬斯決定退學，隨后進入俄亥俄州立大學菲舍爾商學院的EMBA項目。盡管現(xiàn)在的72,500美元學費比過去翻了一倍還多（學制一年半），但托馬斯表示，他相信俄亥俄州立大學在職業(yè)發(fā)展和教育方面能令他獲益更多。“那里的校友網(wǎng)絡非常龐大，而且校友間關(guān)系也十分緊密，”他說。

　　俄亥俄州立大學在《華爾街日報》EMBA項目五年投資回報的首次排名中位居第三，回報率為170%。在美國商學院中僅次于德州農(nóng)工大學梅斯商學院和佛羅里達大學沃林頓商學院，后兩者的五年回報率分別為243%和212%。

　　明年初，大多數(shù)EMBA項目就要開始報名了。許多在職經(jīng)理人正在權(quán)衡在眼下經(jīng)濟不穩(wěn)的時候是否該為此投入重金。隨著各家公司緊縮教育支出，越來越多的學員必須自掏腰包，掂量成本和收益就顯得更重要了。邁克爾•德西德里奧(Michael Desiderio)是位于加州橘郡的EMBA理事會執(zhí)行主任。他說，“當別人為你買單的時候，這不是一個重要因素”。他說，只有32%的經(jīng)理人能得到公司的全額資助。

　　為了確定哪家商學院的投資回報率最高，我們仔細研究了為《華爾街日報》9月30日EMBA排行榜收集的數(shù)據(jù)資料。我們和緬因州波特蘭管理研究集團(Management Research Group)一起翻閱了2008年夏季收集的EMBA畢業(yè)生的有關(guān)數(shù)據(jù)，包括他們的薪資、畢業(yè)后的晉升情況，公司資助的金額、學費以及其他現(xiàn)金開銷。

　　我們利用這些信息評估了27個美國EMBA項目以及9個國際EMBA項目的投資回報率。成本包括學費支出和日常開銷。計算收益時，我們將學員完成學業(yè)后薪資增長的中值作為第一年的工資增長額，以上數(shù)據(jù)均由畢業(yè)生提供。按照接受我們調(diào)查的薪資專業(yè)人士和獵頭公司的預計，我們將未來四年的年均薪資增長幅度設定為 5%。

　　大多數(shù)排名靠前的商學院都不是名牌──在我們9月份的EMBA排行榜上也沒有名列前茅。西北大學凱洛格商學院在9月份的排行榜上位居第一，而回報率僅排在第11位。盡管德州農(nóng)工大學和佛羅里達大學商學院的回報率很高，可它們在9月份的榜單上未能進入前25名。

　　低廉的學費和講求實效是德州農(nóng)工大學EMBA項目的主要特色。（2008年學費只需53,000美元，學制為21個月。）

　　大衛(wèi)•布萊克韋爾(David Blackwell)是德州農(nóng)工大學商學院EMBA項目副主任。他說，“我們注重的是一些基本要素。學生們不會為那些華而不實的點綴浪費錢�！弊鳛橐患抑萘�學府，我們在通過招收不夠格的學生賺取收入方面壓力較小，他說。

　　德州農(nóng)工大學的學費還不及紐約大學斯特恩商學院的一半。斯特恩商學院的投資回報率位居最末，僅為51%。根據(jù)調(diào)查，德州農(nóng)工大學的畢業(yè)生在完成學業(yè)后加薪幅度的中值達到11%，而且畢業(yè)五年后的薪資中值達到181,718美元（不包括獎金）�！癊MBA讓他們擁有了更多的發(fā)展機會，而且薪資也水漲船高，”布萊克韋爾說。

　　9月份榜單上排名靠前的商學院并非各個回報率都較低。加州大學洛杉磯安德森商學院（綜合排名第17位）、南加州大學馬歇爾商學院綜合排名第3位）和凱洛格商學院就比它們眾多競爭者的投資回報率要高。加州大學洛杉磯分校的五年回報率達到158%，位居第四。南加州大學的五年回報率為134%，2008級畢業(yè)生的年薪中值有望達到218,062美元。

　　凱洛格商學院的畢業(yè)生回報豐厚，盡管他們的學費將近 105,000美元，但他們五年后的薪資預計為257,687美元，回報率達到127%�！爸鼗貙W校拿MBA學位不僅從經(jīng)濟上講是一種付出，還要付出心血、汗水，甚至是淚水，”凱洛格商學院EMBA項目主任朱莉•西塞克•瓊斯(Julie Cisek Jones)說。

　　一些頂級EMBA 項目盡管投資回報率較低，但五年后的預計薪資卻名列前茅。哥倫比亞大學全球EMBA項目是和倫敦商學院合辦的，主要面向年紀稍長的經(jīng)理人。該項目的投資回報率排名第23位，五年內(nèi)的回報率為69%。不過，其2008級畢業(yè)生五年后有望拿到最高薪資──薪資中值達272,577美元。

　　事實上，一些商學院的回報率較低是因為這些學校的學員薪資起點較高。紐約大學斯特恩商學院EMBA項目的回報率最低，該項目的執(zhí)行主任杰克•席德勒(Jaki Sitterle)指出，學院主要針對那些年長的經(jīng)理人，他們當中有半數(shù)已經(jīng)拿到了高級學位，而且許多人的薪水已經(jīng)很高了。

　　對于許多畢業(yè)生而言，EMBA的價值不單單取決于薪水的高低。我們的調(diào)查顯示，畢業(yè)生中有63.3%都已升職或者畢業(yè)后有望升職，不過仍有31.8%的學生在完成學業(yè)后晉升前景渺茫。“加薪并不總是學員們的主要動機，”席德勒說。

　　亞歷克斯•戈爾斯基(Alex Gorsky)是強生公司旗下子公司Ethicon的董事長。他認為自己12年前從沃頓商學院取得的EMBA學位對后來獲得高級職務幫助很大。從那以后，他先后資助12人學習EMBA項目，不過，他表示，很難量化這筆投資的回報�！八麄冇泻芏嗪命c子，而且我總感覺這些員工更加盡職盡責了，”戈爾斯基說。

　　一些商學院的管理者說，商學院的名氣跟它的投資回報率同樣重要�！拔覀兊娜雽W選拔過程無論從哪方面來看都是最嚴格的，”賓夕法尼亞大學沃頓商學院EMBA項目主任霍華德•考夫特(Howard Kaufold)說�！澳阒�道當你來到沃頓商學院，你就和那些非常聰明而且已經(jīng)踏上良好職業(yè)軌跡的人站在了一起�！蔽诸D商學院的EMBA項目在我們9月份的綜合排名上位居第2，而就投資回報率而言則排到第24位，五年內(nèi)的回報率為65%。

　　商學院所處的地理位置以及接觸高級經(jīng)理人的方便與否也會產(chǎn)生影響。32歲的伊澤特•本蘇山(Izzet Bensusan)今年早些時候完成了哥倫比亞大學的紐約EMBA項目。他說，“我們商學院能請到來自頂級公司的的演講人，因為他們搭個地鐵就能過來�！� 該項目的投資回報率在27家商學院中排倒數(shù)第2。本蘇山最近開辦了一家碳排放監(jiān)管公司。他說，他為上學花了大約130,000美元，這錢花得很值�！拔覂H僅花了130,000美元就和世界上最優(yōu)秀的人們坐到了一起，” 本蘇山說。