2010年單證員考試輔導(dǎo)：外匯風(fēng)險(xiǎn)以及相關(guān)知識(shí)
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外匯風(fēng)險(xiǎn)是指一個(gè)經(jīng)濟(jì)實(shí)體或個(gè)人在涉外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，因外匯匯率的變動(dòng)，使其以外幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)或負(fù)債價(jià)值發(fā)生不確定改變，從而使所有者蒙受經(jīng)濟(jì)損失的可能性。
外匯風(fēng)險(xiǎn)可以概括為三個(gè)主要類型，即交易風(fēng)險(xiǎn)、折算風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，不同風(fēng)險(xiǎn)的管理方法不同：
(1)交易風(fēng)險(xiǎn)及其管理
交易風(fēng)險(xiǎn)是指在運(yùn)用外幣進(jìn)行計(jì)價(jià)收付的交易中，經(jīng)濟(jì)主體因外匯匯率變動(dòng)而蒙受損失的可能性，一種流量風(fēng)險(xiǎn)。
對(duì)交易風(fēng)險(xiǎn)的管理方法可以分為三類：
�、倏晒┖炗喓贤瑫r(shí)選擇的防范措施，包括選擇好合同貨幣、加列合同條款、調(diào)整價(jià)格或利率。
1)選擇好合同貨幣。在有關(guān)對(duì)外貿(mào)易和借貸等經(jīng)濟(jì)交易中，選擇何種貨幣簽訂合同作為計(jì)價(jià)結(jié)算的貨幣或計(jì)值清償?shù)呢泿�，直接關(guān)系到交易主體是否將承擔(dān)匯率風(fēng)險(xiǎn)。在選擇合同貨幣時(shí)可以遵循以下基本原則：第一，爭(zhēng)取使用本國(guó)貨幣作為合同貨幣。第二，出口、借貸資本輸出爭(zhēng)取使用硬幣，即在外匯市場(chǎng)上匯率呈現(xiàn)升值趨勢(shì)的貨幣。
2)在合同中加列貨幣保值條款。貨幣保值是指選擇某種與合同貨幣不一致的、價(jià)值穩(wěn)定的貨幣，將合同金額轉(zhuǎn)換用所選貨幣來(lái)表示在結(jié)算或清償時(shí)，按所選貨幣表示的金額以合同貨幣來(lái)完成收付。目前，各國(guó)所使用的貨幣保值條款主要是“一籃子”貨幣保值條款，就是選擇多種貨幣對(duì)合同貨幣保值，即在簽訂合同時(shí)，確定好所選擇多種貨幣與合同貨幣之間的匯率、并規(guī)定每種所選貨幣的權(quán)數(shù)，如果匯率發(fā)生變動(dòng)，則在結(jié)算或清償時(shí)，根據(jù)當(dāng)時(shí)匯率變動(dòng)幅度和每種所選貨幣的權(quán)數(shù)，對(duì)收付的合同貨幣金額作相應(yīng)調(diào)整。
3)調(diào)整價(jià)格或利率。在一筆交易中，交易雙方都爭(zhēng)取到對(duì)已有利的合同貨幣是不可能的，當(dāng)一方不得不接受對(duì)己不利的貨幣作為合同貨幣時(shí)，可以爭(zhēng)取對(duì)談判中的價(jià)格或利率作適當(dāng)調(diào)整：如要求適當(dāng)提高以軟幣計(jì)價(jià)結(jié)算的出口價(jià)格，或以軟幣計(jì)值清償?shù)馁J款利率;要求適當(dāng)降低以硬幣計(jì)價(jià)結(jié)算的進(jìn)口價(jià)格，或以硬幣計(jì)值清償?shù)慕杩罾省?
�、诮鹑谑袌�(chǎng)操作。交易合同簽訂后，涉外經(jīng)濟(jì)實(shí)體可以利用外匯市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)來(lái)消除外匯風(fēng)險(xiǎn)。主要方法有，現(xiàn)匯交易、期匯交易、期貨交易、期權(quán)交易、借款與投資、借款——現(xiàn)匯交易——投資、外幣票據(jù)貼現(xiàn)、利率和貨幣互換等。
1)現(xiàn)匯交易。這里主要是指外匯銀行在外匯市場(chǎng)上利用即期交易對(duì)自己每日的外匯頭寸進(jìn)行平衡性外匯買賣。
2)借款與投資。是指通過(guò)創(chuàng)造與未來(lái)外匯收入或支出相同幣種、相同金額、相同期限的債務(wù)或債權(quán)，以達(dá)到消除外匯風(fēng)險(xiǎn)的目的。
3)外幣票據(jù)貼現(xiàn)。這種方法既有利于加速出口商的資金周轉(zhuǎn)，又能達(dá)到消除外匯風(fēng)險(xiǎn)的目的。出口商在向進(jìn)口商提供資金融通，而擁有遠(yuǎn)期外匯票據(jù)的情形下，可以拿遠(yuǎn)期外匯票據(jù)到銀行要求貼現(xiàn)，提前獲取外匯，并將其出售，取得本幣現(xiàn)款。
③其他管理方法。除上述簽訂合同的方法、借助金融操作的方法外，還有一些方法，主要是：提前或錯(cuò)后、配對(duì)、保險(xiǎn)。
1)提前或錯(cuò)后收付外匯。是指涉外經(jīng)濟(jì)實(shí)體根據(jù)對(duì)計(jì)價(jià)貨幣匯率的走勢(shì)預(yù)測(cè)，將收付外匯的結(jié)算日或清償日提前或錯(cuò)后，以達(dá)到防范外匯風(fēng)險(xiǎn)或獲取匯率變動(dòng)收益的目的。
2)配對(duì)。是指涉外主體在一筆交易發(fā)生時(shí)或發(fā)生后，再進(jìn)行一筆與該筆交易在幣種、金額、收付日上完全相同，但資金流向正好相反的交易，使兩筆交易所面臨匯率變動(dòng)的影響相互抵消的一種做法。
3)保險(xiǎn)。指涉外主體向有關(guān)保險(xiǎn)公司投保匯率變動(dòng)險(xiǎn)，一旦因匯率變動(dòng)而蒙受損失，便由保險(xiǎn)公司給予合理的賠償。匯率風(fēng)險(xiǎn)的保險(xiǎn)一般由國(guó)家承擔(dān)。
(2)折算風(fēng)險(xiǎn)及其管理
折算風(fēng)險(xiǎn)有時(shí)又稱為“轉(zhuǎn)換風(fēng)險(xiǎn)”或“會(huì)計(jì)性風(fēng)險(xiǎn)”，是指匯率變動(dòng)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)賬戶的影響。
涉外主體對(duì)折算風(fēng)險(xiǎn)的管理，通常是實(shí)行資產(chǎn)負(fù)債表保值。這種方法要求在資產(chǎn)負(fù)債表上各種功能貨幣表示的受險(xiǎn)資產(chǎn)與受險(xiǎn)負(fù)債的數(shù)額相等，以使其折算風(fēng)險(xiǎn)頭寸(受險(xiǎn)資產(chǎn)與受險(xiǎn)負(fù)債之間的差額)為零。只有這樣，匯率變動(dòng)才不致帶來(lái)任何折算上的損失。
實(shí)行資產(chǎn)負(fù)債表保值，一般要做到以下幾點(diǎn)：
�、倥遒Y產(chǎn)負(fù)債表中各賬戶、各科目上各種外幣的規(guī)模，并明確綜合折算風(fēng)險(xiǎn)頭寸的大小。
�、诟鶕�(jù)風(fēng)險(xiǎn)頭寸的性質(zhì)確定受險(xiǎn)資產(chǎn)或受險(xiǎn)負(fù)債的調(diào)整方向，如果以某種外幣表示的受險(xiǎn)資產(chǎn)大于受險(xiǎn)負(fù)債，就需要減少受險(xiǎn)資產(chǎn)，或增加受險(xiǎn)負(fù)債，或者雙管齊下。
�、墼诿鞔_調(diào)整方向和規(guī)模后，要進(jìn)一步確定對(duì)哪些賬戶、哪些科目進(jìn)行調(diào)整。這正是實(shí)施資產(chǎn)負(fù)債表保值的困難所在，因?yàn)橛行┵~戶或科目的調(diào)整可能會(huì)帶來(lái)相對(duì)于其他賬戶、科目調(diào)整更大的收益性、流動(dòng)性損失，或造成新的其他性質(zhì)的風(fēng)險(xiǎn)(如信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等)。在這一意義上說(shuō)，通過(guò)資產(chǎn)負(fù)債表保值獲得折算風(fēng)險(xiǎn)的消除或減輕，是以經(jīng)營(yíng)效益的犧牲為代價(jià)的。因此，需要認(rèn)真對(duì)具體情況進(jìn)行分析和權(quán)衡，決定科目調(diào)整的種類和數(shù)額，使調(diào)整的綜合成本最小。
(3)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)及其管理
經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)是指由于未預(yù)料到的匯率變動(dòng)，使企業(yè)預(yù)期現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值發(fā)生變動(dòng)的可能性，又稱“現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)”。
經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的管理，是預(yù)測(cè)意料的匯率變動(dòng)對(duì)未來(lái)現(xiàn)金流量的影響，并采取必要措施的過(guò)程。主要方法有：①經(jīng)營(yíng)多樣化。是指在國(guó)際范圍內(nèi)分散其銷售、生產(chǎn)地址以及原材料來(lái)源地。②財(cái)務(wù)多樣化。是指在多個(gè)金融市場(chǎng)、以多種貨幣尋求資金來(lái)源和資金去向，即實(shí)行籌資多樣化。
外匯風(fēng)險(xiǎn)可以概括為三個(gè)主要類型，即交易風(fēng)險(xiǎn)、折算風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，不同風(fēng)險(xiǎn)的管理方法不同：
(1)交易風(fēng)險(xiǎn)及其管理
交易風(fēng)險(xiǎn)是指在運(yùn)用外幣進(jìn)行計(jì)價(jià)收付的交易中，經(jīng)濟(jì)主體因外匯匯率變動(dòng)而蒙受損失的可能性，一種流量風(fēng)險(xiǎn)。
對(duì)交易風(fēng)險(xiǎn)的管理方法可以分為三類：
�、倏晒┖炗喓贤瑫r(shí)選擇的防范措施，包括選擇好合同貨幣、加列合同條款、調(diào)整價(jià)格或利率。
1)選擇好合同貨幣。在有關(guān)對(duì)外貿(mào)易和借貸等經(jīng)濟(jì)交易中，選擇何種貨幣簽訂合同作為計(jì)價(jià)結(jié)算的貨幣或計(jì)值清償?shù)呢泿�，直接關(guān)系到交易主體是否將承擔(dān)匯率風(fēng)險(xiǎn)。在選擇合同貨幣時(shí)可以遵循以下基本原則：第一，爭(zhēng)取使用本國(guó)貨幣作為合同貨幣。第二，出口、借貸資本輸出爭(zhēng)取使用硬幣，即在外匯市場(chǎng)上匯率呈現(xiàn)升值趨勢(shì)的貨幣。
2)在合同中加列貨幣保值條款。貨幣保值是指選擇某種與合同貨幣不一致的、價(jià)值穩(wěn)定的貨幣，將合同金額轉(zhuǎn)換用所選貨幣來(lái)表示在結(jié)算或清償時(shí)，按所選貨幣表示的金額以合同貨幣來(lái)完成收付。目前，各國(guó)所使用的貨幣保值條款主要是“一籃子”貨幣保值條款，就是選擇多種貨幣對(duì)合同貨幣保值，即在簽訂合同時(shí)，確定好所選擇多種貨幣與合同貨幣之間的匯率、并規(guī)定每種所選貨幣的權(quán)數(shù)，如果匯率發(fā)生變動(dòng)，則在結(jié)算或清償時(shí)，根據(jù)當(dāng)時(shí)匯率變動(dòng)幅度和每種所選貨幣的權(quán)數(shù)，對(duì)收付的合同貨幣金額作相應(yīng)調(diào)整。
3)調(diào)整價(jià)格或利率。在一筆交易中，交易雙方都爭(zhēng)取到對(duì)已有利的合同貨幣是不可能的，當(dāng)一方不得不接受對(duì)己不利的貨幣作為合同貨幣時(shí)，可以爭(zhēng)取對(duì)談判中的價(jià)格或利率作適當(dāng)調(diào)整：如要求適當(dāng)提高以軟幣計(jì)價(jià)結(jié)算的出口價(jià)格，或以軟幣計(jì)值清償?shù)馁J款利率;要求適當(dāng)降低以硬幣計(jì)價(jià)結(jié)算的進(jìn)口價(jià)格，或以硬幣計(jì)值清償?shù)慕杩罾省?
�、诮鹑谑袌�(chǎng)操作。交易合同簽訂后，涉外經(jīng)濟(jì)實(shí)體可以利用外匯市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)來(lái)消除外匯風(fēng)險(xiǎn)。主要方法有，現(xiàn)匯交易、期匯交易、期貨交易、期權(quán)交易、借款與投資、借款——現(xiàn)匯交易——投資、外幣票據(jù)貼現(xiàn)、利率和貨幣互換等。
1)現(xiàn)匯交易。這里主要是指外匯銀行在外匯市場(chǎng)上利用即期交易對(duì)自己每日的外匯頭寸進(jìn)行平衡性外匯買賣。
2)借款與投資。是指通過(guò)創(chuàng)造與未來(lái)外匯收入或支出相同幣種、相同金額、相同期限的債務(wù)或債權(quán)，以達(dá)到消除外匯風(fēng)險(xiǎn)的目的。
3)外幣票據(jù)貼現(xiàn)。這種方法既有利于加速出口商的資金周轉(zhuǎn)，又能達(dá)到消除外匯風(fēng)險(xiǎn)的目的。出口商在向進(jìn)口商提供資金融通，而擁有遠(yuǎn)期外匯票據(jù)的情形下，可以拿遠(yuǎn)期外匯票據(jù)到銀行要求貼現(xiàn)，提前獲取外匯，并將其出售，取得本幣現(xiàn)款。
③其他管理方法。除上述簽訂合同的方法、借助金融操作的方法外，還有一些方法，主要是：提前或錯(cuò)后、配對(duì)、保險(xiǎn)。
1)提前或錯(cuò)后收付外匯。是指涉外經(jīng)濟(jì)實(shí)體根據(jù)對(duì)計(jì)價(jià)貨幣匯率的走勢(shì)預(yù)測(cè)，將收付外匯的結(jié)算日或清償日提前或錯(cuò)后，以達(dá)到防范外匯風(fēng)險(xiǎn)或獲取匯率變動(dòng)收益的目的。
2)配對(duì)。是指涉外主體在一筆交易發(fā)生時(shí)或發(fā)生后，再進(jìn)行一筆與該筆交易在幣種、金額、收付日上完全相同，但資金流向正好相反的交易，使兩筆交易所面臨匯率變動(dòng)的影響相互抵消的一種做法。
3)保險(xiǎn)。指涉外主體向有關(guān)保險(xiǎn)公司投保匯率變動(dòng)險(xiǎn)，一旦因匯率變動(dòng)而蒙受損失，便由保險(xiǎn)公司給予合理的賠償。匯率風(fēng)險(xiǎn)的保險(xiǎn)一般由國(guó)家承擔(dān)。
(2)折算風(fēng)險(xiǎn)及其管理
折算風(fēng)險(xiǎn)有時(shí)又稱為“轉(zhuǎn)換風(fēng)險(xiǎn)”或“會(huì)計(jì)性風(fēng)險(xiǎn)”，是指匯率變動(dòng)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)賬戶的影響。
涉外主體對(duì)折算風(fēng)險(xiǎn)的管理，通常是實(shí)行資產(chǎn)負(fù)債表保值。這種方法要求在資產(chǎn)負(fù)債表上各種功能貨幣表示的受險(xiǎn)資產(chǎn)與受險(xiǎn)負(fù)債的數(shù)額相等，以使其折算風(fēng)險(xiǎn)頭寸(受險(xiǎn)資產(chǎn)與受險(xiǎn)負(fù)債之間的差額)為零。只有這樣，匯率變動(dòng)才不致帶來(lái)任何折算上的損失。
實(shí)行資產(chǎn)負(fù)債表保值，一般要做到以下幾點(diǎn)：
�、倥遒Y產(chǎn)負(fù)債表中各賬戶、各科目上各種外幣的規(guī)模，并明確綜合折算風(fēng)險(xiǎn)頭寸的大小。
�、诟鶕�(jù)風(fēng)險(xiǎn)頭寸的性質(zhì)確定受險(xiǎn)資產(chǎn)或受險(xiǎn)負(fù)債的調(diào)整方向，如果以某種外幣表示的受險(xiǎn)資產(chǎn)大于受險(xiǎn)負(fù)債，就需要減少受險(xiǎn)資產(chǎn)，或增加受險(xiǎn)負(fù)債，或者雙管齊下。
�、墼诿鞔_調(diào)整方向和規(guī)模后，要進(jìn)一步確定對(duì)哪些賬戶、哪些科目進(jìn)行調(diào)整。這正是實(shí)施資產(chǎn)負(fù)債表保值的困難所在，因?yàn)橛行┵~戶或科目的調(diào)整可能會(huì)帶來(lái)相對(duì)于其他賬戶、科目調(diào)整更大的收益性、流動(dòng)性損失，或造成新的其他性質(zhì)的風(fēng)險(xiǎn)(如信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等)。在這一意義上說(shuō)，通過(guò)資產(chǎn)負(fù)債表保值獲得折算風(fēng)險(xiǎn)的消除或減輕，是以經(jīng)營(yíng)效益的犧牲為代價(jià)的。因此，需要認(rèn)真對(duì)具體情況進(jìn)行分析和權(quán)衡，決定科目調(diào)整的種類和數(shù)額，使調(diào)整的綜合成本最小。
(3)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)及其管理
經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)是指由于未預(yù)料到的匯率變動(dòng)，使企業(yè)預(yù)期現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值發(fā)生變動(dòng)的可能性，又稱“現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)”。
經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的管理，是預(yù)測(cè)意料的匯率變動(dòng)對(duì)未來(lái)現(xiàn)金流量的影響，并采取必要措施的過(guò)程。主要方法有：①經(jīng)營(yíng)多樣化。是指在國(guó)際范圍內(nèi)分散其銷售、生產(chǎn)地址以及原材料來(lái)源地。②財(cái)務(wù)多樣化。是指在多個(gè)金融市場(chǎng)、以多種貨幣尋求資金來(lái)源和資金去向，即實(shí)行籌資多樣化。
【糾錯(cuò)】