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TBT是將BOT與TOT項目融資模式結(jié)合起來，但還是以BOT方式為主的一種融資模式。在TBT中TOT的實施是輔助性的，采用它主要是促成BOT.TBT有2 種方式：一是有償轉(zhuǎn)讓（簡稱TBTa），即公營機構(gòu)通過TOT方式轉(zhuǎn)讓已建設(shè)施的經(jīng)營權(quán)，一次性融得資金后再將這筆資金入股BOT項目公司，參與新建BOT項目的建設(shè)與經(jīng)營，直至最后收回經(jīng)營權(quán)。二是無償轉(zhuǎn)讓（簡稱TBTb），即公營機構(gòu)將已建設(shè)施的經(jīng)營權(quán)以TOT方式無償轉(zhuǎn)讓給投資者，但條件是與BOT項目公司按照一個遞增的比例分享擬建項目建成后的經(jīng)營收益。TBT項目融資模式中風(fēng)險是無處不在的，項目的各個階段，項目的各方參與者都面臨著風(fēng)險。工程承包公司在各種項目融資模式中都占有很重要的地位，而且承包商是否能完成承包任務(wù)也是項目最終能否取得成功的關(guān)鍵，所以TBT模式中工程承包商風(fēng)險防范也就顯得更加重要。
　　1 、TBT 模式中承包商面臨的風(fēng)險
　　工程建設(shè)具有單一性、工期長和技術(shù)復(fù)雜，工程建設(shè)的方方面面都蘊涵著風(fēng)險要素。工程承包商是工程建設(shè)的主要參與方，面對著由于工程引起的或是相關(guān)的風(fēng)險，如何防范風(fēng)險對承包商能否按時、按質(zhì)地完成工程有舉足輕重的作用。TBT模式中工程承包商面臨著兩類風(fēng)險。
　　1.1 承包商面臨的非系統(tǒng)風(fēng)險（Non-system Risk）
　　非系統(tǒng)風(fēng)險又稱特殊風(fēng)險或可控風(fēng)險，主要是指承包商本身的條件所面臨的風(fēng)險，這種風(fēng)險對于承包商來說，采取一定的措施是完全可以規(guī)避的。歸納起來主要有以下 3 個方面：
　�。�1）決策錯誤的風(fēng)險。承包商在實施過程中需要進行一系列的決策，這些決策無不潛伏著各具特征的風(fēng)險，風(fēng)險因素包括：一是信息取舍失誤或信息失真的風(fēng)險。因信息的失真，其決策失誤的可能性很大。二是信息不對稱會導(dǎo)致的風(fēng)險。由于信息的不對稱，缺乏經(jīng)驗的承包商受騙的案例不少。三是投標(biāo)的風(fēng)險。投標(biāo)是取得工程承包權(quán)的重要途徑，但當(dāng)承包商不能中標(biāo)時，其投標(biāo)過程發(fā)生的費用是無法得到補償?shù)�，這對于承包商來說是一種沉沒成本。四是報價失誤的風(fēng)險。報價過高，面臨著不能中標(biāo)的風(fēng)險；報價過低，則又面臨著利潤低，甚至虧本的風(fēng)險。
　�。�2）締約和履約的風(fēng)險。其潛伏的風(fēng)險因素主要包括：一是合同條件不平等或存在對承包商不利的缺陷，如不平等的條款，合同中定義不準(zhǔn)確，條款遺漏，以及合同條款對工程條件的描述和實際情況差距很大。二是施工管理技術(shù)不熟悉，如承包商不掌握施工網(wǎng)絡(luò)計劃新技術(shù)，對工程進度心中無數(shù)，不能保證整個工程的進度。三是合同管理不善。合同管理是承包商贏得利潤的關(guān)鍵手段，承包人要利用合同條款保護自己，擴大收益。若做不到這一點，則勢必存在較大的風(fēng)險。四是資源組織和管理不當(dāng)。資源包括資金、勞動力、建筑材料和施工機械等。五是成本和財務(wù)管理的失控。工程承包商施工成本失控的原因是多方面的，包括工程規(guī)模過大、內(nèi)容過于復(fù)雜、技術(shù)難度大、當(dāng)?shù)鼗�礎(chǔ)設(shè)施落后、勞務(wù)素質(zhì)差、勞務(wù)費過高、材料短缺和供貨延誤等。財務(wù)管理風(fēng)險很大，一旦失控，常會給公司造成巨大經(jīng)濟損失。
　　（3）責(zé)任風(fēng)險。工程承包是一種法律行為，合同當(dāng)事人負有不可推卸的法律責(zé)任。責(zé)任風(fēng)險的起因包括：一是違約。主要是業(yè)主不執(zhí)行承包合同或不完全履行合同，如業(yè)主拖延支付工程款等。二是故意或無意侵權(quán)，如業(yè)主超越自己的權(quán)限，對承包商進行無理的干擾。三是欺騙和其他錯誤。
　　1.2 承包商面臨的系統(tǒng)風(fēng)險（System Risk）
　　系統(tǒng)風(fēng)險又稱不可控風(fēng)險或環(huán)境風(fēng)險，是指承包商在項目的建設(shè)過程中，由于受到超出承包商可控范圍以內(nèi)的政治、經(jīng)濟和自然環(huán)境的影響而遭受損失的風(fēng)險。一般來說，這類風(fēng)險帶有極大的偶然因素而無法準(zhǔn)確預(yù)測，承包商只能采取一定措施降低風(fēng)險或進行風(fēng)險轉(zhuǎn)移。系統(tǒng)風(fēng)險主要包括：政治、法律、金融等方面，不只存在于項目的建設(shè)階段，當(dāng)然也存在于整個TBT項目的全部階段。
　�。�1）自然及不可抗力風(fēng)險。是指TBT工程所在地存在著惡劣的自然條件，如施工期內(nèi)經(jīng)常遇到惡劣的氣候條件、項目所在地特殊的地理位置和惡劣的施工環(huán)境等，這些不利的自然環(huán)境都可能對承包商構(gòu)成潛在的威脅。
　�。�2）政治風(fēng)險。是指那些由于戰(zhàn)爭、國家政策變化、政權(quán)更替、國際關(guān)系變化等原因而導(dǎo)致TBT項目工程建設(shè)受到很大的影響。由于采用TBT模式的項目，工程建設(shè)的期間很長，所以政治上的風(fēng)險就相應(yīng)增加，而且任何政治上不確定因素都可能給項目帶來巨大的損失，所以應(yīng)對政治風(fēng)險認真加以防范。
　　（3）法律風(fēng)險。是指所在國的外匯管理、法律制度、稅收制度、勞資關(guān)系等與項目有關(guān)的敏感性問題上立法是否健全，管理是否完善。TBT方式很大程度上依賴于2 個特許經(jīng)營權(quán)限，即TOT涉及的特許經(jīng)營和BOT涉及的特許經(jīng)營，以及特定的稅收政策和外匯政策等。
　�。�4）金融經(jīng)濟風(fēng)險。承包商在TBT項目建設(shè)過程中面臨金融風(fēng)險主要包括：利率、匯率、通貨膨脹等風(fēng)險，如通貨膨脹會使材料的價格上漲，工人的工資上漲，這樣可能會使承包商面臨利潤降低的危險。
　　2 、TBT 模式中承包商風(fēng)險防范措施
　　TBT模式中風(fēng)險分配原則主要有3 個方面：一是誰最有能力控制某種風(fēng)險，就將該風(fēng)險交給誰承擔(dān)，即“近因控制”的原則。二是承擔(dān)的風(fēng)險和要求的報酬相匹配原則。三是合同雙方無法控制，原則上轉(zhuǎn)嫁給保險公司。對應(yīng)于風(fēng)險的分配原則，承包商對風(fēng)險主要抱有3 種態(tài)度：一是自留風(fēng)險；二是轉(zhuǎn)移風(fēng)險；三是分散風(fēng)險。承包商對風(fēng)險采取何種態(tài)度，取決于具體的風(fēng)險事件。
　　2.1 非系統(tǒng)風(fēng)險的防范措施
　�。�1）決策失誤風(fēng)險防范。對于決策失誤方面的風(fēng)險，承包商可以采取風(fēng)險自留和風(fēng)險分散的態(tài)度。如對于承包商報價過低的風(fēng)險，承包商可以將部分工程分包出去，可以起到分散的作用，還可以自留，就是加強成本的控制，以及合同的管理。
　　（2）締約和履約的風(fēng)險防范。和決策失誤風(fēng)險稍微的不同，締約和履約風(fēng)險只能由承包商通過以往的經(jīng)驗，事先的預(yù)料到，這樣才能比較好的減少這方面的風(fēng)險。
　�。�3）責(zé)任風(fēng)險的防范。主要通過合同轉(zhuǎn)移責(zé)任風(fēng)險對承包商造成的損失。
　　2.2 系統(tǒng)風(fēng)險的防范措施
　�。�1）自然及不可抗力風(fēng)險。對于自然風(fēng)險，承包商可以采取轉(zhuǎn)移風(fēng)險的態(tài)度。以合同的方式加以防范，如在合同中明確業(yè)主方對自然條件的責(zé)任，以此把風(fēng)險大部分地轉(zhuǎn)移給業(yè)主方。對其他的不可抗力等主要是購買保險。保險的種類主要有以下幾種：建筑工程一切險、安裝工程一切險、人身保險、保證保險和職業(yè)責(zé)任保險。
　　（2）政治風(fēng)險。對于建設(shè)項目的政治風(fēng)險，承包商應(yīng)該也是唯一的態(tài)度就是轉(zhuǎn)移這方面的風(fēng)險，因為一旦遇到政治風(fēng)險，其影響程度是很大的，將決定這一項目的成敗，更嚴(yán)重的將影響承包商的存亡�，F(xiàn)在國際上轉(zhuǎn)移政治風(fēng)險的措施還很少，在TBT模式下可供承包商選擇的主要有2 種：一是尋求政治風(fēng)險擔(dān)保，將風(fēng)險轉(zhuǎn)移到擔(dān)保公司；二是取得工程所在地政府的政治保證協(xié)議。
　�。�3）法律風(fēng)險。承包商對于法律風(fēng)險可以采取風(fēng)險自留的態(tài)度。這樣在政策法規(guī)發(fā)生變化后可以向業(yè)主方提出合理的索賠。因為索賠是合同賦予合同各方的一項權(quán)利，尤其對于承包商，索賠已成為承包商獲得利潤的主要手段了。
　�。�4）金融風(fēng)險。對于此類風(fēng)險也主要采取轉(zhuǎn)移+自留的態(tài)度。承包商與項目業(yè)主方共同分擔(dān)，規(guī)定在一定比例之內(nèi)的利率變化由承包商承擔(dān)，在超過這一比例后由業(yè)主方給予一定的補償。同樣，對于匯率也可以采取這種措施；對于通貨膨脹，在超過規(guī)定的范圍后可以采取索賠的方式，以彌補自己的損失。
　　3 、建立 TBT 模式中承包商風(fēng)險防范體系

　　從上面的論述中我們認識到，在TBT項目中承包商風(fēng)險的防范，主要可以從社會、業(yè)主方和承包商3個方面解決。為了使承包商在承建TBT項目時能明確的認識和防范風(fēng)險，就應(yīng)該建立承包商的風(fēng)險防范體系。由于各個承包商本身的情況，以及具體建設(shè)項目的不同，風(fēng)險防范體系的建立只能是從總體上把握。TBTa項目融資模式簡圖，如圖1所示， TBTb在運用中與它差別極少。
　　面對的是擬建項目，由于TBT模式的這一特殊性，承包商在防范風(fēng)險的時候應(yīng)該充分地借助已建的項目，由于投資者將已建項目的特許經(jīng)營權(quán)購入，所以投資者組建的項目公司在擬建工程實施的過程中將會有一個穩(wěn)定的現(xiàn)金流入。承包商應(yīng)該盡可能地要求項目公司以這部分的現(xiàn)金流入支付工程款，或是將其中的一部分作為保證金。建立TBT模式中承包商風(fēng)險防范體系為四維防范體系，即承包商對TBT項目風(fēng)險的防范應(yīng)該形成多方位的綜合體系：
　　（1）自身防范。包括自身條件分析、改進自身能力和風(fēng)險處置。
　�。�2）社會分擔(dān)。包括工程分包、擔(dān)保合同和保險合同。
　�。�3）業(yè)主（政府或投資人）防范。包括政府擔(dān)保、付款保證金、政治風(fēng)險投保，以及投資人合同責(zé)任劃分和索賠。
　�。�4）合同管理。貫穿于上述三者之中并起到?jīng)Q定的作用。
　　4、 結(jié)束語
　　為了減少TBT模式中承包商的風(fēng)險，首先應(yīng)確定所面對的關(guān)鍵風(fēng)險，然后應(yīng)確定風(fēng)險防范的措施，最后應(yīng)努力積累經(jīng)驗，盡快建立風(fēng)險防范體系。這樣，在日益激烈的競爭環(huán)境下才能生存發(fā)展，立于不敗之地。當(dāng)然，建立風(fēng)險防范體系還應(yīng)該包括各種風(fēng)險的評價等內(nèi)容