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　　A股的股指期貨已經(jīng)推出，這一交易品種將從很多方面改變A股的市場現(xiàn)狀，一個很微觀的改變便是對股票指數(shù)的缺口分析。股指期貨的交易時間，恐怕將使股票指數(shù)的缺口更為頻繁，亦使其分析更為復(fù)雜。
　　什么是缺口？
　　所謂缺口（Gap），也就是價(jià)格跳空。按照J(rèn)ohonMurphy在《期貨市場技術(shù)分析》一書中的說法，即K線圖或者美國線圖上"沒有發(fā)生交易的區(qū)域，比如說在上升趨勢中，某日的最低價(jià)高于前一日的最高價(jià)，從而在K線圖上留下了一段當(dāng)日價(jià)格不能覆蓋的缺口（或曰空白）"。
　　那么，缺口如何產(chǎn)生的呢？跳空高開/低開無疑是一個先決條件。這里就以跳空高開的情況作一個說明。所謂跳空高開，即當(dāng)日的開盤價(jià)較前一個交易日的收盤價(jià)高出一定幅度，這樣便會在分時走勢圖或者1分鐘、5分鐘K線這樣的短期分析圖上留下了一段沒有發(fā)生交易的區(qū)域。當(dāng)然，僅僅有跳空高開是不足以形成缺口的，同時還必須有兩個先決條件：一、跳空幅度較大，使開盤價(jià)位置高于上一個交易日的最高價(jià)，當(dāng)然，若前一個交易日波幅較小或者接近于光頭陽線，則較前一個交易日收盤價(jià)略高往往同時也能夠高于前一個交易日的最高價(jià)；二、全日交易不會出現(xiàn)反向運(yùn)動使跳空區(qū)域回補(bǔ)。在滿足了這兩個前提之后，日線圖上便會形成一個缺口。
　　四類缺口含義不同
　　缺口要回補(bǔ)，這是許多技術(shù)分析者常會提及的一個觀點(diǎn)。但是根據(jù)JohonMurphy、MartinJ.Pring等技術(shù)分析大師的專著，會被回補(bǔ)的其實(shí)只是常規(guī)缺口（CommonGap），而在技術(shù)分析中更具有參考意義的則是另外三類缺口--突破缺口 （BreakawayGap）、中繼缺口（RunawayGap）和衰竭缺口（ExhaustionGap）。
　　根據(jù)MartinJ.Pring的說法，突破缺口出現(xiàn)在價(jià)格形態(tài)向上或向下突破的時候，一般來說向上的突破缺口強(qiáng)化多頭趨勢，向下的突破缺口加強(qiáng)空頭趨勢。一般來說向上突破要伴隨成交量的放大，向下缺口則未必。JohonMurphy指出突破缺口一般不被回補(bǔ)，即使有回補(bǔ)的趨勢也僅僅是部分回補(bǔ)，如此構(gòu)成的突破形態(tài)才有效。
　　至于中繼缺口，根據(jù)JohonMurphy的說法，是在整個市場運(yùn)動的中間階段，價(jià)格再度跳躍前進(jìn)，形成了一個或者一系列的跳空，這是趨勢堅(jiān)挺的重要跡象。由于此類跳空一般出現(xiàn)在整個行情的中點(diǎn)位置，所以可利用行情起始至中繼缺口出現(xiàn)的位置來預(yù)測下一波行情的目標(biāo)位置，正因此中繼缺口也被稱為測量缺口。
　　至于衰竭缺口，則是在行情末端出現(xiàn)的缺口。對于此缺口，MartinJ.Pring認(rèn)為若連續(xù)出現(xiàn)多個中繼缺口，那么就要提防第二個或者第三個中繼缺口實(shí)際上是衰竭缺口。而JohonMurphy則認(rèn)為當(dāng)突破缺口和中繼缺口清晰可辨且價(jià)格達(dá)到目標(biāo)價(jià)位后出現(xiàn)的缺口，就要按照衰竭缺口來分析了。衰竭缺口被回補(bǔ)，往往意味趨勢的轉(zhuǎn)弱甚至出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。若是在衰竭出口之后出現(xiàn)了反向的突破缺口，那么就會構(gòu)成一個島形反轉(zhuǎn)（IslandReversal），成為重要的趨勢反轉(zhuǎn)信號。
　　當(dāng)缺口遇上股指期貨
　　缺口出現(xiàn)，依賴開盤時的跳空。那么為何股市會出現(xiàn)跳空，按照傳統(tǒng)觀點(diǎn)，一般的跳空不過是普通投資者在清晨看了日報(bào)知道了最新的新聞后，在決定開盤價(jià)的過程中做出的非理性或者過度反應(yīng)，正因?yàn)檫@是非理性或者過度的反應(yīng)，所以缺口往往是一個錯誤定價(jià)，所以在日后甚至當(dāng)日的交易中要被回補(bǔ)--正是因?yàn)檫@樣的理由，所以在傳統(tǒng)的美國線（HLCChart）分析圖中，開盤價(jià)是不被繪制在圖標(biāo)上的。至于突破缺口，則是因?yàn)槭袌稣嬲�出現(xiàn)了影響趨勢的重大消息，機(jī)構(gòu)投資者加入了決定開盤價(jià)的隊(duì)伍，從而才會出現(xiàn)成交量放大的缺口，如此缺口的有效性才能得到驗(yàn)證。
　　但是，有了股指期貨之后就不同了。股指期貨的交易時間長于股市，以A股為例，9點(diǎn)半開盤下午3點(diǎn)收盤。而股指期貨則是早上9點(diǎn)15分開盤，下午3點(diǎn)15分收盤。這意味著股指期貨將早于現(xiàn)貨市場15分鐘開盤。理論上，未來A股現(xiàn)貨市場開盤時，其價(jià)格應(yīng)該參考最新的股指期貨交易價(jià)格，否則便會存在可觀的期貨現(xiàn)貨套利機(jī)會，而套利交易的存在也會使這兩者的價(jià)格一致--這也就意味著，有了股指期貨之后，現(xiàn)貨的開盤價(jià)將不再是散戶的非理性和過度反應(yīng)的結(jié)果，而是最初15分鐘純機(jī)構(gòu)投資者博弈之后的結(jié)果，這使得開盤價(jià)對于最新消息的定價(jià)將更為準(zhǔn)確，更具有參考意義。
　　投資者若注意恒生指數(shù)的K線圖，便會發(fā)現(xiàn)跳空缺口對于恒生指數(shù)可謂是家常便飯，對恒生指數(shù)而言跳空缺口作為一種技術(shù)分析方法，其存在的意義極為有限了。那么，A股是否也會出現(xiàn)類似的情況，這仍有待于未來真實(shí)走勢的驗(yàn)證。但是股指期貨對于缺口的影響作用，是投資者未來必須要注意的一個重要因素。