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　　今年6月末，美國(guó)道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)(Dow Jones Industrial Average)最低到了9614點(diǎn)，目前這一指數(shù)為11568，也是兩年多來(lái)的最高點(diǎn)。不到半年時(shí)間，被稱(chēng)為全球經(jīng)濟(jì)“溫度計(jì)”的道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)上漲了20%。從這個(gè)角度來(lái)看，美國(guó)政府及美聯(lián)儲(chǔ)刺激經(jīng)濟(jì)所動(dòng)用的手段已經(jīng)起到了很大作用，但如果按照國(guó)內(nèi)大多數(shù)投資者的思維，這種結(jié)果似乎是不值得的，因?yàn)槎喟l(fā)貨幣是導(dǎo)致這一狀況的主要原因，而與經(jīng)濟(jì)的真正復(fù)蘇沒(méi)有太大關(guān)系。
　　事實(shí)是這樣嗎？
　　近日，美國(guó)連續(xù)發(fā)布相關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，11月美國(guó)消費(fèi)者支出月率增長(zhǎng)0.4%；初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)減少了3000人；新屋銷(xiāo)售出現(xiàn)了上揚(yáng)，消費(fèi)者信心指數(shù)為74.5，為半年來(lái)新高。從這些數(shù)據(jù)當(dāng)中，我們不難發(fā)現(xiàn)，隨著美國(guó)股市的反彈，美國(guó)最主要的消費(fèi)者信心問(wèn)題、失業(yè)率問(wèn)題、房地產(chǎn)低迷問(wèn)題等都在逐漸改善。此時(shí)，投資者是否能夠明白，一個(gè)靠資本市場(chǎng)活躍和發(fā)展的國(guó)家，當(dāng)然就得靠資本市場(chǎng)解決問(wèn)題，無(wú)論問(wèn)題的來(lái)源是不是資本市場(chǎng)，但解決問(wèn)題的思路永遠(yuǎn)是根本性的，這一點(diǎn)國(guó)內(nèi)的投資者必須得了解，否則，總認(rèn)為頭痛醫(yī)頭腳痛醫(yī)腳是對(duì)付問(wèn)題最好的方法，對(duì)熱點(diǎn)都能判斷，對(duì)趨勢(shì)卻一竅不通。
　　與同期的道瓊斯工業(yè)指數(shù)的上漲幅度做一個(gè)對(duì)比，你就會(huì)發(fā)現(xiàn)，原油(91.41,0.93,1.03%)、黃金(1379.10,-8.30,-0.60%)、白銀、銅等全球主要大宗商品價(jià)格的漲幅在大勢(shì)方面總能跟道瓊斯工業(yè)指數(shù)保持一致。全球的定價(jià)中心沒(méi)有轉(zhuǎn)移，資本市場(chǎng)的發(fā)動(dòng)機(jī)沒(méi)有轉(zhuǎn)移，而只有投資者的觀念在不斷的轉(zhuǎn)變，似乎亞洲市場(chǎng)已經(jīng)變得舉足輕重，甚至是在呼風(fēng)喚雨。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)影響力的提升，亞洲資本市場(chǎng)對(duì)全球的影響確實(shí)在日益增大，但投資者在選擇投資或做出投資判斷的時(shí)候，最好冷靜一些，尤其是對(duì)于那些參與國(guó)際投資品種的投資者，更需要一個(gè)全球的信息作為支撐。例如，我們?cè)趯?duì)國(guó)內(nèi)的成品油價(jià)格上漲表示不滿(mǎn)的同時(shí)，國(guó)際原油價(jià)格卻連漲五天，這五天內(nèi)的漲幅已經(jīng)超過(guò)了5%，消費(fèi)者和投資者總不能再罵紐約商品期貨交易所和歐佩克組織吧，此時(shí)你會(huì)發(fā)現(xiàn)，缺少定價(jià)權(quán)的亞洲市場(chǎng)原來(lái)如此“沉寂”，何來(lái)呼風(fēng)喚雨。大家應(yīng)該這樣想，按照這個(gè)速度，現(xiàn)在加油的朋友們都是占便宜的。
　　上個(gè)世紀(jì)八十年代，原油價(jià)格未能上漲，后來(lái)美國(guó)一些人透露，當(dāng)時(shí)為了打擊蘇聯(lián)，美國(guó)人將國(guó)際原油價(jià)格控制在了20美元每桶之內(nèi)，以遏制蘇聯(lián)的經(jīng)濟(jì)收入。如果目前的世界，美國(guó)是將亞洲設(shè)為主要的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，那么遏制亞洲的辦法可能會(huì)有所改變，因?yàn)閬喼迣?duì)原油的出口很少，而主要是消費(fèi)，這跟上世紀(jì)八十年代的蘇聯(lián)恰恰相反，包括原油價(jià)格在內(nèi)的眾多大宗商品價(jià)格居高不下，持續(xù)走高，其根源有很多種，但最為直接的是紐約商品期貨交易所的多頭頭寸。美國(guó)股市在上漲，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期在增強(qiáng)，進(jìn)入美國(guó)資本市場(chǎng)和商品市場(chǎng)的資金在不斷增多，以美國(guó)為主要交易和定價(jià)中心的商品能不漲嗎？這是一個(gè)短期問(wèn)題，也是一個(gè)長(zhǎng)期現(xiàn)象，如果說(shuō)這里面有蹊蹺，或許存在大國(guó)博弈的影子。
　　2010年下半年開(kāi)始，美國(guó)很好的利用了亞洲地緣政治問(wèn)題，將亞洲的熱錢(qián)慢慢的趕回美國(guó)；歐洲無(wú)法在債務(wù)問(wèn)題上舒困，資本一旦想進(jìn)入歐洲，其代價(jià)就是不確定的歐元和不確定的歐洲經(jīng)濟(jì)局勢(shì)。在這種情況下，美國(guó)人可以將許多濫發(fā)的貨幣回流至美國(guó)本土加以利用，促使美國(guó)資本市場(chǎng)反彈，增加民眾收入，一系列問(wèn)題才有解決的可能。無(wú)論這種判斷是陰謀還是利益導(dǎo)向的必然選擇，其實(shí)不重要，重要的是在這種趨勢(shì)形成之后，投資者該如何選擇和判斷。
　　筆者預(yù)計(jì)，在未來(lái)一到兩年內(nèi)，美國(guó)資本市場(chǎng)有望再現(xiàn)繁榮，但對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，其后果是非常嚴(yán)峻的。美國(guó)多年以來(lái)的低息政策是如何形成的呢？是因?yàn)槊绹?guó)的低通脹。目前來(lái)看，一旦資本開(kāi)始在美國(guó)聚集，美國(guó)的通脹是壓不住的，再加上美元流動(dòng)性過(guò)剩的問(wèn)題需要一個(gè)地方去體現(xiàn)，美國(guó)的通脹只是時(shí)間問(wèn)題，這就給美聯(lián)儲(chǔ)打開(kāi)加息大門(mén)提供了鑰匙。而美聯(lián)儲(chǔ)要將加息帶來(lái)的影響降到最低，就需要大量的市場(chǎng)流動(dòng)性作為支撐，這也是目前美國(guó)極力想回籠美元的另一個(gè)原因。因?yàn)榘凑肇泿攀袌?chǎng)長(zhǎng)期發(fā)展來(lái)看，吸引資本的最主要辦法還是提高貨幣的價(jià)值，即提高利率。在這一過(guò)程中，世界將會(huì)迎來(lái)一個(gè)非常不穩(wěn)定的資本流動(dòng)問(wèn)題，一方面大宗商品會(huì)隨著美國(guó)資本市場(chǎng)的反彈持續(xù)走高，原油、銅等主要工業(yè)資源類(lèi)價(jià)格很難再降下來(lái)，這對(duì)這類(lèi)產(chǎn)品的主要消費(fèi)國(guó)是一個(gè)不好的消息。另一方面，隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，資本市場(chǎng)的企穩(wěn)，通脹壓力開(kāi)始上升，美聯(lián)儲(chǔ)調(diào)整利率的日子或許不遠(yuǎn)，而這種預(yù)期給資本市場(chǎng)帶來(lái)了另一種壓力，使得投資者對(duì)明天充滿(mǎn)了信心，但對(duì)未來(lái)卻更加茫然。
　　萬(wàn)變不離其宗，雖然美聯(lián)儲(chǔ)調(diào)整利率水平的先決條件開(kāi)始啟動(dòng)，但這是一個(gè)漫長(zhǎng)的醞釀和博弈過(guò)程，至少2011年上半年是安全的，這是投資者目前進(jìn)行年末抉擇的一個(gè)機(jī)會(huì)和空間。按照美國(guó)資本市場(chǎng)目前的向好的趨勢(shì)，所帶動(dòng)的一系列商品價(jià)格將出現(xiàn)新一輪的上漲，而原油、銅、銀等工業(yè)品價(jià)格或許是這輪上漲的主流。
　　黃金方面可能會(huì)復(fù)雜一些，每當(dāng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)向好的時(shí)候，黃金就會(huì)陷入徘徊，這是黃金有別于其他商品的一個(gè)主要特征。預(yù)計(jì)，支撐黃金價(jià)格的通脹因素不會(huì)有太大變化，而其他外匯市場(chǎng)及地緣政治等方面的避險(xiǎn)因素能否支撐黃金價(jià)格繼續(xù)上沖，似乎爭(zhēng)議頗多、底氣不足。對(duì)于走過(guò)了多年牛市的黃金市場(chǎng)，適當(dāng)?shù)慕禍鼗蛟S有利于黃金市場(chǎng)及黃金價(jià)格的健康長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，投資者應(yīng)該學(xué)會(huì)接受。