期貨案例：89年弗茲公司操縱大豆期貨案例
來源：育路教育網(wǎng)發(fā)布時(shí)間：2011-06-20
1989年，弗茲公司被CBOT發(fā)現(xiàn)有逼倉的企圖，并上報(bào)給CFTC。CFTC的最終調(diào)查顯示，截止到1989年7月10日，F(xiàn)erruzzi公司當(dāng)時(shí)建立的大豆多頭頭寸已經(jīng)達(dá)到了2200萬蒲式耳。這個(gè)頭寸數(shù)量達(dá)到了投機(jī)交易頭寸限額的七倍，而且這個(gè)數(shù)字也超過了其他任何市場(chǎng)參與者限倉頭寸的五倍，該公司的頭寸已經(jīng)占到了7月合約空盤量的53%。美國期貨市場(chǎng)的持倉當(dāng)時(shí)是不公開發(fā)布的，發(fā)現(xiàn)這一企圖后，CFTC向公眾批露弗茲公司持有的期貨頭寸超過當(dāng)時(shí)市場(chǎng)總持倉量的85%。
之后，CBOT采取了三個(gè)措施來防止風(fēng)險(xiǎn)的進(jìn)一步擴(kuò)大：一是停止弗茲公司進(jìn)行新的交易；二是要求從7月12日開盤交易開始，任何擁有1989年7月大豆合約凈多頭部位或者凈空頭部位超過300萬蒲式耳的個(gè)人或者法人戶必須削減頭寸，并且在隨后的每個(gè)交易日以至少20%的份額遞減。三是提高弗茲公司持有頭寸的保證金。經(jīng)過了超跌階段，市場(chǎng)價(jià)位隨后反彈。
能夠有效地制止這起逼倉案件，主要是因?yàn)槊绹谪浭袌?chǎng)的監(jiān)管者——CFTC對(duì)期貨價(jià)格真實(shí)有效性的高度重視。CFTC設(shè)有經(jīng)濟(jì)分析部和首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家辦公室，許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家每天密切關(guān)注、跟蹤所有上市商品的現(xiàn)貨市場(chǎng)情況以及期貨市場(chǎng)價(jià)格的形成過程，發(fā)現(xiàn)可疑跡象，及時(shí)通過執(zhí)行大戶報(bào)告制度等調(diào)查、了解市場(chǎng)交易情況，通過同相關(guān)現(xiàn)貨市場(chǎng)的供需和價(jià)格等情況進(jìn)行比較研究，確認(rèn)期貨價(jià)格是否同現(xiàn)貨價(jià)格嚴(yán)重背離、是否存在市場(chǎng)操縱，嚴(yán)格防范和打擊市場(chǎng)操縱的行為。
從Ferruzzi事件中可以看出：第一，當(dāng)時(shí)芝加哥期貨交易所所采取的措施是相當(dāng)必要的，這意味著逼倉事件可以得到避免。第二，市場(chǎng)監(jiān)管者在密切注視期貨市場(chǎng)價(jià)格異動(dòng)、防止風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大化方面采取的監(jiān)控措施對(duì)于防范和打擊期貨市場(chǎng)的操縱行為極為重要。市場(chǎng)監(jiān)控的首要任務(wù)是識(shí)別市場(chǎng)操縱威脅和采取預(yù)防性措施。對(duì)于活躍的期貨合約和期權(quán)合約，監(jiān)察人員每天都需要監(jiān)視大戶的交易活動(dòng)、重要的價(jià)格關(guān)系和相關(guān)供需因素，以此來評(píng)估潛在的市場(chǎng)問題并及時(shí)采取有效的手段予以解決。
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