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豆油豆粕價格上漲食用油行業(yè)業(yè)績拐點已現(xiàn)

來源:育路教育網(wǎng)發(fā)布時間:2011-07-29

  始于去年11月末的食用油限價政策令眾多食用油壓榨企業(yè)苦不堪言,不少上市公司今年前兩個季度的相關(guān)業(yè)務(wù)虧損嚴(yán)重,但這些情況目前正悄然發(fā)生改變。隨著6月底發(fā)改委限價令到期,7月份以來豆粕(3345,7.00,0.21%)、豆油(10112,0.00,0.00%)期貨和現(xiàn)貨價格雙雙上行,食用油壓榨企業(yè)最壞時期已經(jīng)過去,下半年業(yè)績恢復(fù)至正常水平的趨勢已經(jīng)形成。
  限價政策料難持續(xù)
  去年第四季度,國際糧油價格持續(xù)上漲后達(dá)到相對高位,國內(nèi)CPI也快速攀升至5%以上,物價上行壓力巨大。在這一背景下,國家啟動食用油限價政策,并且兩次延期至目前,終端食用油價格整整被“冰凍”了近8個月。
  現(xiàn)在限價政策延長期限已到,是否繼續(xù)延期仍存懸念。從企業(yè)角度來看,由于相關(guān)部門長期對食用油價格進(jìn)行行政干預(yù),隨著CPI、PPI不斷走高,其價格與成本倒掛的現(xiàn)象極其嚴(yán)峻。
  從目前了解的信息看,監(jiān)管層正在反思相關(guān)限價政策。限價的出發(fā)點是為了穩(wěn)定物價和保持社會安定,但企業(yè)為了減少虧損縮減生產(chǎn)甚至出現(xiàn)倒閉的情況,又使得局部地區(qū)出現(xiàn)終端商品供應(yīng)不足的現(xiàn)象,供給減少使得售價積聚了更大的上漲動能。
  有業(yè)內(nèi)人士表示,從近期魯花花生油提價5%、近兩日金龍魚、福臨門醞釀提價等信息看,國家對食用油銷售的限價政策很可能不再持續(xù),下半年食用油價格或?qū)⒅匦逻M(jìn)入上漲期。
  高成本令行業(yè)整體虧損
  從限價政策啟動到今年的大半年時間里,益海嘉里、中糧集團(tuán)、中紡集團(tuán)、九三油脂等大型企業(yè)的食用油終端價格不再上漲,而一些中小企業(yè)的品牌產(chǎn)品也失去了提價動力。
  有券商研究報告指出,隨著限價的持續(xù),終端油價停滯逐漸向精煉油環(huán)節(jié)傳導(dǎo)。在壓榨環(huán)節(jié),壓榨利潤已經(jīng)連續(xù)5-6個月為負(fù),即便企業(yè)采用套保模式,壓榨利潤也降至低位。
  限價政策讓國內(nèi)食用油企業(yè)苦不堪言,一些在2008年金融危機(jī)中都未虧損的大豆(4261,2.00,0.05%)加工企業(yè)也破天荒出現(xiàn)了巨額虧損。曾在2008年盈利接近2個億的東凌糧油(000893),今年二季度虧損額高達(dá)9000萬元,抵消掉一季度盈利后,上半年合計虧損7500萬元。公司表示,虧損的主要原因是由于進(jìn)口大豆加工所得產(chǎn)成品的成本高于國內(nèi)成品市場價格。
  同樣處于精煉油和小包裝環(huán)節(jié)的西王食品(000639),盈利情況也不盡如人意,一季度小包裝毛利率由27%降至21%,精煉油毛利率亦下滑。
  有統(tǒng)計顯示,目前國內(nèi)采用國產(chǎn)大豆進(jìn)行壓榨的企業(yè),每噸大豆還能維持盈利60元左右,但這類企業(yè)在行業(yè)中占比很。欢罅坎捎眠M(jìn)口大豆作為原料進(jìn)行壓榨生產(chǎn)的油廠基本每噸大豆凈虧損210元左右,行業(yè)整體虧損時間已經(jīng)延續(xù)了半年,虧損最高的達(dá)300元左右。
  行業(yè)回升趨勢明顯
  不過,進(jìn)入7月份后,食用油壓榨企業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)逐步從底部往上走的跡象。從業(yè)績恢復(fù)和基本面改善兩大角度看,下半年行業(yè)整體回升趨勢明顯,食用油壓榨企業(yè)的股價有望重新獲得上漲動力。
  一方面,從業(yè)績恢復(fù)角度看,食用油價格提升,加之生豬存欄量的持續(xù)攀升,養(yǎng)殖業(yè)復(fù)蘇推動豆粕價格的上揚,大豆壓榨企業(yè)有望重回正常利潤區(qū)間。豆油及豆粕價格在過去一段時間穩(wěn)步上升,7月21日大連商品交易所豆粕連續(xù)合約盤中創(chuàng)出3415元/噸的3個月新高,現(xiàn)貨市場豆粕價格自月初以來每噸上漲幅度達(dá)到了200元,而豆油出廠提價幅度也達(dá)到50-150元/噸。豆油、豆粕的提價推動今年上半年一直虧損的大豆壓榨企業(yè)重回盈利,且盈利空間有望持續(xù)擴(kuò)大。有業(yè)內(nèi)人士指出,通過近期小范圍提價之后,不少大豆壓榨企業(yè)已實現(xiàn)月度盈利。
  另一方面,行業(yè)整體形勢出現(xiàn)明顯回升,在食用油價格恢復(fù)性上行的趨勢下,食用油壓榨企業(yè)面臨反轉(zhuǎn)機(jī)會。多位業(yè)內(nèi)人士表示,魯花花生油提價只是國內(nèi)食用油價格補(bǔ)漲的第一步,未來一旦價格限制解除,預(yù)計包括大豆油、玉米(2289,-1.00,-0.04%)油等在內(nèi)的食用油聯(lián)袂漲價將會輪次展開。玉米油是國內(nèi)增長最快的食用油細(xì)分品類,據(jù)最新調(diào)研數(shù)據(jù),今年1-5月西王食品小包裝玉米油銷量或達(dá)到2.5萬噸,相對于去年同期1.32萬噸的同比增幅達(dá)到92%。
 

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