巴西減產(chǎn)利好淡化鄭糖上漲不會(huì)一帆風(fēng)順
來(lái)源：育路教育網(wǎng)發(fā)布時(shí)間：2011-09-26
鄭糖1201合約在連續(xù)上攻后受美糖回落影響，上周五大幅回落至7308點(diǎn)位，短期調(diào)整明顯。目前國(guó)際國(guó)內(nèi)局勢(shì)較為復(fù)雜，巴西減產(chǎn)利好淡化，鄭糖不會(huì)一帆風(fēng)順強(qiáng)勢(shì)上揚(yáng)，但是三季度是食糖的消費(fèi)旺季，利好作用將有力支撐鄭糖的強(qiáng)勢(shì)格局，未來(lái)寬幅振蕩上揚(yáng)仍將是鄭糖的主旋律。
鄭糖上漲不會(huì)一帆風(fēng)順
當(dāng)前國(guó)際局勢(shì)比較復(fù)雜，歐洲債務(wù)問(wèn)題至今沒(méi)有得到妥善解決，并且有愈演愈烈的趨勢(shì)。歐元區(qū)國(guó)家債務(wù)問(wèn)題的暴露，對(duì)商品市場(chǎng)形成負(fù)面影響。
國(guó)內(nèi)環(huán)境也不樂(lè)觀。CPI受翹尾因素的影響在6月份達(dá)到最大化，目前食品價(jià)格有趨穩(wěn)回落的態(tài)勢(shì)，筆者認(rèn)為，CPI回穩(wěn)將對(duì)糖價(jià)上漲起到抑制作用。7月22日發(fā)改委和中糖協(xié)聯(lián)合召開(kāi)工作會(huì)議，分析當(dāng)前糖市動(dòng)向，表明食糖價(jià)格上漲已經(jīng)引起國(guó)家相關(guān)部門(mén)的重視，預(yù)計(jì)后期會(huì)有相關(guān)的調(diào)控政策出臺(tái)。調(diào)控政策對(duì)于糖市來(lái)說(shuō)，是較大的短期利空，促使糖價(jià)進(jìn)行短期調(diào)整。
原糖價(jià)格上漲過(guò)快，糖市成交清淡，而淀粉糖、果糖等替代品的替代效應(yīng)增強(qiáng)，抑制了食糖的銷(xiāo)售。糖價(jià)上漲不會(huì)一帆風(fēng)順，在遇到上述利空因素打擊時(shí)將進(jìn)行短期調(diào)整，并消化一定的獲利盤(pán)。
下游需求旺盛是上漲主因
食品飲料行業(yè)從夏季開(kāi)始到中秋過(guò)后是食糖需求的高峰期，在此期間產(chǎn)量和消費(fèi)量都有明顯增加，9月份達(dá)到高峰。相對(duì)而言，果汁飲料的消費(fèi)一般從2月份開(kāi)始啟動(dòng)，但也是在9月份達(dá)到高點(diǎn)。對(duì)食糖十年間的現(xiàn)貨價(jià)格進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析，筆者發(fā)現(xiàn)，糖價(jià)一般在二季度形成低點(diǎn)，隨后的幾個(gè)月中會(huì)一輪上漲行情，之后在10月份再形成一個(gè)年內(nèi)高點(diǎn)。統(tǒng)計(jì)結(jié)果表明，食糖消費(fèi)需求和現(xiàn)貨價(jià)格存在緊密聯(lián)系。目前正是消費(fèi)旺季，當(dāng)前的糖價(jià)走勢(shì)也與歷史規(guī)律較一致，特別是今年國(guó)內(nèi)供給不足，更加推動(dòng)了食糖價(jià)格的上漲。
截至7月中旬，我國(guó)食品飲料行業(yè)保持高速增長(zhǎng)，其中，消費(fèi)旺季來(lái)臨、供需格局偏緊、市場(chǎng)需求量穩(wěn)步增長(zhǎng)，都是食糖價(jià)格上漲的核心因素。
巴西產(chǎn)糖量下調(diào)支撐糖價(jià)
今年巴西食糖生產(chǎn)還存在不確定性，目前主要是針對(duì)產(chǎn)量下調(diào)預(yù)估值的猜測(cè)。從年后至7月中旬，巴西中南部地區(qū)的食糖產(chǎn)量觸及1190萬(wàn)噸，較去年同期下滑15%。
7月25日分析機(jī)構(gòu)Kingsman在最新的預(yù)測(cè)中認(rèn)為，2011/2012榨季巴西中南部地區(qū)的食糖產(chǎn)量比2月份的預(yù)計(jì)下調(diào)了7.6%，僅為3187萬(wàn)噸。這次對(duì)產(chǎn)量下調(diào)的預(yù)估對(duì)目前白糖(7351,-9.00,-0.12%)價(jià)格高位運(yùn)行提供了支撐，既強(qiáng)化了巴西減產(chǎn)預(yù)期，也為后市糖價(jià)上漲提供動(dòng)力。
巴西因素做為推動(dòng)此輪上漲行情的主因，會(huì)隨著巴西產(chǎn)量的逐漸明確而衰弱，全球市場(chǎng)的供需狀況將成為后市的主導(dǎo)因素。
2010/2011年度國(guó)內(nèi)食糖或?qū)p產(chǎn)，新榨季來(lái)臨前，國(guó)內(nèi)偏緊的供求狀況仍將持續(xù)，消費(fèi)旺季拉動(dòng)下游需求，鄭糖依舊保持上揚(yáng)。但筆者認(rèn)為，下一輪的國(guó)儲(chǔ)糖拋售將來(lái)臨，一定程度上緩解了當(dāng)前市場(chǎng)需求緊張的格局；同時(shí)，CPI是否回落還有待觀察，緊縮政策仍將延續(xù)一段時(shí)間；再加上全球金融動(dòng)蕩的負(fù)面影響，鄭糖上揚(yáng)不會(huì)一帆風(fēng)順，預(yù)計(jì)將在上升通道中寬幅振蕩。
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