膠價(jià)二次探底概率大
來源：育路教育網(wǎng)發(fā)布時(shí)間：2011-09-26
在貨幣政策偏緊的環(huán)境下，割膠旺季與車市淡季等因素將限制天然橡膠價(jià)格反彈空間�；谝韵略颍覀冾A(yù)期經(jīng)過調(diào)整之后的膠價(jià)還會(huì)出現(xiàn)一波上漲，目標(biāo)位在每噸38000元附近；之后，膠價(jià)進(jìn)入二次探底的可能性很大。
從宏觀面看，不確定因素增多。中國有可能面臨通脹與政策的拐點(diǎn)。歐洲債務(wù)危機(jī)正開始向該地區(qū)經(jīng)濟(jì)大國蔓延。目前奧巴馬政府與國會(huì)已就提高債務(wù)上限達(dá)成協(xié)議，確保美國在8-12個(gè)月內(nèi)不會(huì)面臨同樣的危機(jī)。債務(wù)協(xié)議將初步削減1萬億美元預(yù)算赤字，國會(huì)委員會(huì)將在11月前提交進(jìn)一步減赤方案。讓市場寬心的是，減赤將不會(huì)立即展開以免拖累脆弱的經(jīng)濟(jì)。事實(shí)上，金融市場很快就對(duì)此作出了反應(yīng)：在達(dá)成協(xié)議的消息公布后，黃金出現(xiàn)調(diào)整，國內(nèi)商品也大多以明顯高開響應(yīng)。
從全球供求角度看，經(jīng)過2010年的需求高速發(fā)展之后，對(duì)天然橡膠的總體需求已經(jīng)進(jìn)入增速下滑的調(diào)整階段，然而，天然橡膠的產(chǎn)量卻將進(jìn)入新一輪的勻速增長通道。具體將主要取決于中國汽車輪胎行業(yè)政策及全球輪胎行業(yè)的生產(chǎn)形勢變化情況。由于全球輪胎生產(chǎn)商需求擴(kuò)張動(dòng)能依然存在，市場依然不斷調(diào)整需求增速預(yù)期。
從汽車業(yè)看，經(jīng)過上半年的調(diào)整之后，汽車行業(yè)預(yù)期有所回暖，但6月份汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)仍然低于市場預(yù)期�？傮w上，中國汽車市場正由高速增長進(jìn)入理性增長階段。預(yù)計(jì)市場來自中國因素的推動(dòng)力將會(huì)逐步弱化，但不會(huì)演變?yōu)橥苿?dòng)價(jià)格上漲的推動(dòng)因素。
從輪胎的產(chǎn)需情況看，今年6月份的輪胎產(chǎn)量數(shù)據(jù)接近2010年5月的歷史高點(diǎn)，與汽車產(chǎn)銷調(diào)整形成鮮明對(duì)比。由于全球輪胎生產(chǎn)商需求擴(kuò)張動(dòng)能依然存在，需求的增量難以被國內(nèi)汽車產(chǎn)銷增速的放緩所抵消。一旦國內(nèi)汽車行業(yè)調(diào)控周期被延長，輪胎企業(yè)將會(huì)出現(xiàn)一波新的產(chǎn)能過剩浪潮。
從替代需求看，順丁膠價(jià)格持續(xù)接近甚至超越天膠價(jià)格是近期行情的一個(gè)主要特點(diǎn)，主要受到輪胎企業(yè)需求的強(qiáng)勁推動(dòng)及合成膠產(chǎn)業(yè)開工率下降的影響。我們也看到，近期天膠價(jià)格的上漲主要受到這種替代需求的影響所致。
從最新調(diào)整后的HANRPCH數(shù)據(jù)看，2010年全球產(chǎn)量已經(jīng)出現(xiàn)6.6%增長，隨著2005-2008年集中種植的樹木的陸續(xù)開割，我們預(yù)期天然橡膠的產(chǎn)量仍將進(jìn)入新一輪的增長通道。天然橡膠生產(chǎn)國協(xié)會(huì)最新公布，2011年全球天然橡膠產(chǎn)量預(yù)期將升至995.9萬噸，高于之前預(yù)估的993.6萬噸。這是該協(xié)會(huì)第三次調(diào)整今年產(chǎn)量預(yù)估。
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