利多涌現(xiàn)油脂繼續(xù)反彈
來源：育路教育網(wǎng)發(fā)布時(shí)間：2011-09-27
目前，商品市場(chǎng)整體仍籠罩在對(duì)全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展不確定性的擔(dān)憂之中，資金方面相當(dāng)謹(jǐn)慎，短線投機(jī)傾向格外明顯。不過，筆者認(rèn)為，在基本面略有偏多且具備一定炒作的情況下，油脂不會(huì)一直低迷不振，后市仍具備進(jìn)一步反彈的動(dòng)力。
美國農(nóng)業(yè)部8月份月度供需報(bào)告中下調(diào)了美豆種植面積和產(chǎn)量預(yù)期。預(yù)計(jì)新年度豆油(9870,22.00,0.22%)產(chǎn)量和總消費(fèi)量都有所下降，庫存消費(fèi)比則由7月份預(yù)測(cè)的11.17%調(diào)整至10%左右，較上一年度的14.2%減少不少。中國方面的情況基本類似，產(chǎn)量和期初、期末庫存都有所下調(diào)。我們認(rèn)為，這份報(bào)告再次確定了豆類油脂市場(chǎng)的整體偏多基調(diào)。
天氣因素炒作是市場(chǎng)看好豆類油脂價(jià)格的一個(gè)重要題材。美豆生長(zhǎng)已經(jīng)進(jìn)入最為關(guān)鍵的時(shí)期，但同時(shí)也意味著后市天氣題材的炒作時(shí)機(jī)將開始快速減少。不過，來自《油世界》的最新消息稱，2012年初南美阿根廷和巴西大豆(4178,-2.00,-0.05%)產(chǎn)量或?qū)⑹艿嚼崮葰庀竽Ｊ降钠茐�，該天氣模式將令作物生長(zhǎng)期的降雨量減少。由此看來，天氣市有望得到延續(xù)，油脂價(jià)格延續(xù)反彈態(tài)勢(shì)的可能性較大。
此外，進(jìn)入8月份之后，馬來西亞棕櫚油(8474,20.00,0.24%)出口強(qiáng)勁，庫存數(shù)據(jù)從高位回落，而且受齋月節(jié)和天氣影響，市場(chǎng)預(yù)期8月份馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量可能有一定程度的下滑，我國進(jìn)口成本會(huì)有所抬升。受減產(chǎn)和菜籽收購價(jià)格提高的影響，菜油(10264,-32.00,-0.31%)基本面是三大油脂品種中最好的一個(gè)，自2010年10月份以來，除今年5月份之外，國內(nèi)菜油平均現(xiàn)貨價(jià)格一直保持在每噸1萬元以上，目前已經(jīng)一路小漲至10560元/噸左右，期現(xiàn)價(jià)差有倒掛現(xiàn)象。比較而言，豆油和棕櫚油的抗跌能力則小很多。
眼下，食用油限價(jià)令已經(jīng)解禁，超市里的食用油價(jià)格紛紛醞釀漲價(jià)。不過，需要注意的是，8月份以來，國內(nèi)市場(chǎng)上大豆、豆油的平均現(xiàn)貨售價(jià)較7月末變化不大（大豆均價(jià)4020—4023元/噸，豆油均價(jià)9930—9960元/噸），棕櫚油價(jià)格反而每噸下跌200元左右，且市場(chǎng)成交低迷，這雖然屬于市場(chǎng)在宏觀層面壓力下的正常表現(xiàn)，但我們必須對(duì)終端市場(chǎng)的承接能力做更多的考量。從今年此前的大豆港口庫存和進(jìn)口情況來看，市場(chǎng)需求并不樂觀。
筆者試圖將上述不太樂觀的需求表象做兩種解讀，一類是廠商受利潤(rùn)問題影響了其采購和生產(chǎn)的積極性，還有一類可能是整體供求局勢(shì)出現(xiàn)問題。筆者認(rèn)為，后者的可能性雖然不大，但不能完全排除。如果屬于前者，那么，下半年的情況則要樂觀得多，在進(jìn)口成本大幅下降的情況下，不少廠商壓榨生產(chǎn)已經(jīng)有利可圖。
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