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 2008年匆匆而過，回顧這非同尋常的一年，雨雪冰凍災(zāi)害、汶川特大地震災(zāi)害、奧運會維穩(wěn)以及國際金融危機等都給國內(nèi)期貨市場運行帶來了嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。特別是“十一”長假后，受國際主要大宗商品期貨價格大幅下跌的影響，國內(nèi)期貨市場發(fā)生了“百年一遇”的極端行情。面對接踵而至的挑戰(zhàn)，在中國證監(jiān)會的領(lǐng)導(dǎo)下，期貨市場有關(guān)各方沉著應(yīng)對、通力協(xié)作，成功地化解了一次又一次的風(fēng)險事件，全年期貨市場繼續(xù)呈現(xiàn)出平穩(wěn)健康運行的發(fā)展勢頭。
新年伊始，中國證監(jiān)會期貨部副主任季向宇圍繞“2008年我國期貨市場發(fā)展情況、2009年期貨市場面臨的國際國內(nèi)形勢以及期貨監(jiān)管重點工作、期貨市場在國民經(jīng)濟中的功能發(fā)揮”等熱點問題接受了本報記者的獨家專訪。

  2008：制度建設(shè)保障化解“百年一遇”的系統(tǒng)性風(fēng)險

 “面對國際金融危機引發(fā)的期貨市場罕見的系統(tǒng)性風(fēng)險，證監(jiān)會認(rèn)真分析研判國際國內(nèi)期貨市場形勢，及時研究制定和果斷啟動風(fēng)險處置預(yù)案，指導(dǎo)期貨交易所及相關(guān)各方，采取了一系列強有力的風(fēng)險控制措施，確保期貨市場和期貨行業(yè)平穩(wěn)、有序運行�！奔鞠蛴钸@樣總結(jié)2008年期貨市場罕見的大行情。2008年下半年隨著美國次貸危機的演變、惡化以及國際社會對全球經(jīng)濟發(fā)展的悲觀預(yù)期進(jìn)一步增強，國際主要大宗商品期貨價格大幅下跌。系統(tǒng)性風(fēng)險開始向國內(nèi)蔓延。“十一”長假后的第一個交易日，國內(nèi)期貨市場出現(xiàn)了所有期貨品種全線跌停的極端行情，隨后部分期貨品種出現(xiàn)了連續(xù)跌停。一個月后，這次由國際金融危機傳導(dǎo)所致的重大系統(tǒng)性風(fēng)險基本得到了有效、有序的釋放，市場風(fēng)險處于可測、可控、可承受的范圍，客戶新開戶數(shù)量持續(xù)增長，期貨保證金沒有因為市場發(fā)生的價格單邊持續(xù)下跌風(fēng)險而萎縮，反而出現(xiàn)了明顯增多的現(xiàn)象。9月底全國期貨市場的保證金總額為487億元、客戶總量為54萬戶，但一個月后增加了13億左右的保證金和2.3萬新客戶。
    總結(jié)這次成功化解系統(tǒng)性風(fēng)險的經(jīng)驗，季向宇認(rèn)為有以下幾方面原因：一是“五位一體”各方密切協(xié)作、凝聚合力，形成了科學(xué)、快速、高效化解處置風(fēng)險的工作機制。在重大系統(tǒng)性風(fēng)險化解的整個過程中，證監(jiān)會準(zhǔn)確研判市場形勢、指導(dǎo)協(xié)調(diào)各方；期貨保證金監(jiān)控中心為決策提供全面、科學(xué)的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)支持；各期貨交易所統(tǒng)一采取相同的、符合實際的風(fēng)險控制措施；各派出機構(gòu)及時指導(dǎo)轄區(qū)期貨公司加強風(fēng)險控制；期貨業(yè)協(xié)會匯總分析會員風(fēng)險情況，及時進(jìn)行風(fēng)險提醒。
   二是交易所強化一線監(jiān)管。各期貨交易所在“十一”長假前全面提高了各期貨品種的保證金標(biāo)準(zhǔn)，并提示會員及投資者注意市場風(fēng)險。在面臨“百年一遇”的系統(tǒng)性風(fēng)險時，各期貨交易所對出現(xiàn)連續(xù)3個跌停板的期貨合約集中統(tǒng)一采取了強制減倉措施，這對于迅速有效化解本次風(fēng)險、控制風(fēng)險大面積蔓延起到了重要的作用。
    三是中介機構(gòu)抗風(fēng)險能力增強。期貨公司資本實力增強，調(diào)整結(jié)構(gòu)、優(yōu)化升級、規(guī)范經(jīng)營的程度提高和投資者風(fēng)險意識增強是成功抵御風(fēng)險的重要保障，一年來，在期貨公司實行的首席風(fēng)險官制度，是落實監(jiān)管部門風(fēng)險控制要求的重要保障；結(jié)合股指期貨籌備工作，近兩年開展了持續(xù)深入的期貨投資者教育工作，投資者的風(fēng)險意識明顯增強，絕大部分客戶都沒有滿倉操作，投資者隊伍的不斷成熟是成功抵御風(fēng)險的重要保障之一。
    四是基礎(chǔ)性制度建設(shè)到位。期貨保證金監(jiān)控中心經(jīng)過一段時間的運行初步發(fā)揮了“電子眼”的作用；按照審慎監(jiān)管的原則，建立了以凈資本為核心的期貨公司風(fēng)險監(jiān)管指標(biāo)體系；嚴(yán)格落實了期貨市場開戶實名制。

   期貨市場在國民經(jīng)濟中發(fā)揮越來越重要作用
   期貨市場在一些領(lǐng)域已成為配置資源的基礎(chǔ)工具，目前國內(nèi)期貨市場上法人投資者的交易量和持倉量分別占市場份額的12％和52％。期貨市場在促進(jìn)現(xiàn)貨市場流動秩序建立、推動農(nóng)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整以及糧食流通體制改革等方面發(fā)揮了積極作用。2008年，來自國際市場的系統(tǒng)性風(fēng)險更凸顯期貨市場在企業(yè)經(jīng)營中規(guī)避風(fēng)險的作用。季向字說：“境外期貨業(yè)務(wù)持證企業(yè)在這次國際期貨市場風(fēng)險事件中的風(fēng)險也基本可控，31家持證企業(yè)中僅有半數(shù)左右的企業(yè)有持倉，且多以賣出套期保值為主，處于盈利狀態(tài)，即使有虧損，現(xiàn)貨的盈利也可以有所抵消。境內(nèi)一些套期保值的企業(yè)也紛紛反映，是期貨市場讓他們成功避開了國際市場大宗商品價格爆跌的沖擊，如果沒有期貨市場套期保值的功能，可能早就發(fā)生了資金鏈斷裂和停止生產(chǎn)的情況�！�
   對于下一步促進(jìn)期貨市場功能發(fā)揮監(jiān)管部門將采取的措施，季向宇表示要從五方面推進(jìn)：一是根據(jù)我國經(jīng)濟發(fā)展的具體情況，結(jié)合國際期貨市場的經(jīng)驗，穩(wěn)步推進(jìn)期貨品種創(chuàng)新，進(jìn)一步完善期貨市場產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，使期貨市場的覆蓋面更廣，在國民經(jīng)濟中發(fā)揮更大更重要的作用。二是根據(jù)社會經(jīng)濟和現(xiàn)貨市場的發(fā)展?fàn)顩r，不斷調(diào)整和完善現(xiàn)有期貨品種的合約和相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則，創(chuàng)新交易、結(jié)算和交割機制，使期貨市場更加貼近現(xiàn)貨市場，便于現(xiàn)貨企業(yè)進(jìn)行套期保值。三是培育期貨市場機構(gòu)投資者，改善投資者結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步提高期貨市場的定價效率和流動性，更好地滿足企業(yè)套期保值的需求。四是繼續(xù)加強期貨市場的宣傳培訓(xùn)，加強對新聞輿論的引導(dǎo)，全面、公開、客觀地對期貨市場所特有的價格發(fā)現(xiàn)、套期保值功能進(jìn)行報道，消除對期貨市場的誤解，逐步樹立起期貨市場指導(dǎo)生產(chǎn)、規(guī)避風(fēng)險的理念。五是加強與有關(guān)部委的溝通和協(xié)調(diào)，解決相關(guān)企業(yè)參與期貨市場的瓶頸問題。例如涉農(nóng)期貨參與農(nóng)產(chǎn)品期貨交易進(jìn)行套期保值面臨的資金問題等。

    2009：以穩(wěn)步發(fā)展提升應(yīng)對金融危機挑戰(zhàn)的能力
   “這次美國金融危機主要是場外衍生品市場出現(xiàn)了問題，場內(nèi)期貨市場運行平穩(wěn)，對此，我們要有清醒的認(rèn)識和判斷�！睂τ�2009年我國期貨市場的發(fā)展，季向宇認(rèn)為，當(dāng)前期貨市場改革正處于重要的機遇期，也面臨金融危機等外部環(huán)境變化帶來的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)．要繼續(xù)深入貫徹落實科學(xué)發(fā)展觀，緊緊圍繞服務(wù)國民經(jīng)濟又好又快發(fā)展的根本目標(biāo)，進(jìn)一步強化基礎(chǔ)性制度建設(shè)和市場監(jiān)管，統(tǒng)籌兼顧虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟、創(chuàng)新發(fā)展與監(jiān)管規(guī)范、市場規(guī)模與發(fā)展質(zhì)量、學(xué)習(xí)西方與結(jié)合國情等重要關(guān)系，確保商品期貨市場安全運行，促進(jìn)金融期貨市場平穩(wěn)起步，不斷推動我國期貨市場持續(xù)穩(wěn)定健康發(fā)展。
   季向宇說，2009年期貨監(jiān)管工作有六個重點：一是繼續(xù)穩(wěn)步發(fā)展期貨市場，加強農(nóng)產(chǎn)品期貨市場建設(shè)。落實“金融30條”精神，加快推動鋼材、稻谷等期貨新品種上市。深化完善股指期貨上市的各項準(zhǔn)備工作，為適時推出股指期貨積極創(chuàng)造條件。繼續(xù)加強農(nóng)產(chǎn)品期貨市場建設(shè)，深入探索農(nóng)產(chǎn)品期貨服務(wù)“三農(nóng)”的運作模式。同時，加強對現(xiàn)有期貨品種定價功能和套期保值功能發(fā)揮情況的全面評估，深入分析研究影響現(xiàn)有產(chǎn)品功能發(fā)揮的制約因素，做深做細(xì)現(xiàn)有品種。二是要進(jìn)一步強化市場一線監(jiān)管，期貨交易所要按照“三公”原則加強市場監(jiān)管，打擊違法違規(guī)行為，嚴(yán)肅市場紀(jì)律，維護(hù)市場秩序，防范市場風(fēng)險，不斷提高期貨市場內(nèi)在運行質(zhì)量。同時，加快建設(shè)“期貨市場運行監(jiān)測監(jiān)控系統(tǒng)”，加強跨市場和跨境監(jiān)管合作。三是要進(jìn)一步明確期貨公司的功能定位，引導(dǎo)期貨公司發(fā)展成為專業(yè)的期貨經(jīng)紀(jì)商。研究探索期貨公司中介服務(wù)模式，支持期貨公司服務(wù)現(xiàn)貨產(chǎn)業(yè)、服務(wù)企業(yè)套期保值。在風(fēng)險控制制度完善、監(jiān)管可覆蓋的前提下，鼓勵和支持優(yōu)質(zhì)期貨公司圍繞主營業(yè)務(wù)開展業(yè)務(wù)創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新和技術(shù)創(chuàng)新，探索改善期貨公司盈利模式的有效路徑。四是要在進(jìn)一步落實以凈資本為核心的監(jiān)管制度的基礎(chǔ)上，適時啟動期貨公司分類監(jiān)管工作。根據(jù)期貨公司的風(fēng)險管理水平和抗風(fēng)險能力對其進(jìn)行分類，對不同類別的公司實行差異化監(jiān)管政策。通過分類監(jiān)管，扶優(yōu)限劣，加大對資本實力強、風(fēng)險管理能力強、經(jīng)營管理規(guī)范的期貨公司的扶持力度，加快期貨公司結(jié)構(gòu)調(diào)整，促進(jìn)行業(yè)整合。五是要研究培育期貨市場機構(gòu)投資者的相關(guān)法規(guī)政策，培育和發(fā)展專業(yè)化的機構(gòu)投資者，進(jìn)一步完善市場結(jié)構(gòu)，提高市場定價效率和市場流動性，滿足廣大現(xiàn)貨企業(yè)利用期貨市場發(fā)現(xiàn)價格和套期保值的需要。積極研究探索適應(yīng)期貨市場發(fā)展需要的中介服務(wù)體系。六是要全面開展對期貨市場和期貨行業(yè)對外開放政策成效的分析和評估，結(jié)合自身發(fā)展需要，持續(xù)完善并有效實施對外開放的整體戰(zhàn)略，有序推進(jìn)我國期貨市場和期貨行業(yè)的對外開放。積極探索國內(nèi)實力較強、資質(zhì)較好的期貨公司開展境外期貨代理業(yè)務(wù)的途徑和辦法。