鋼材期貨前景一致看好
來源：發(fā)布時間：2009-01-14
去年12月14日，國務(wù)院發(fā)布了《國務(wù)院辦公廳關(guān)于當(dāng)前金融促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的若干意見》(簡稱“金融30條”)，其中第十二條明確指出：“盡快推出適應(yīng)國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要的鋼材等商品期貨新品種。”近期以來，各方對我國鋼材期貨的關(guān)注度與日俱增。國際鋼材期貨的現(xiàn)狀究竟如何？我國推出鋼材期貨有何意義？對鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈到底有哪些影響？就此，《證券日報》記者采訪了多位業(yè)內(nèi)資深人士。
國際鋼材期貨現(xiàn)狀如何
五礦海勤期貨分析師岳振東表示，鋼材是僅次于原油的大宗商品，國際上的鋼材期貨合約也是在近幾年才開始出現(xiàn)和發(fā)展，去年LME鋼坯期貨的成功極大地鼓勵了國際鋼材期貨市場，我國的鋼材期貨目前已處于蓄勢待發(fā)的狀態(tài)。目前國際上鋼材期貨交易主要集中在以下幾個地區(qū)：
印度鋼材期貨交易。2004年3月，印度多種商品交易所(MCX)推出了全球第一份鋼材期貨。MCX的鋼材期貨合約分為兩類：鋼平板期貨和鋼條期貨。
日本鋼材期貨交易。2005年10月11日，廢鋼鐵期貨合約正式在日本中部商品交易所(C―COM)上市交易，這是全球第一個廢鋼鐵期貨合約。日本是國際第二大鋼材生產(chǎn)國和第一大鋼材出口國，出口國家主要集中在亞洲地區(qū)，與國際市場的接軌程度要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于印度。而且就目前來說，日本廢鋼期貨已經(jīng)對亞洲的廢鋼出口價格逐步顯現(xiàn)出指導(dǎo)作用。
阿聯(lián)酋迪拜鋼材期貨交易。2007年10月29日，迪拜黃金(170,-3.30,-1.91%,吧)和商品交易所(DGCX)推出鋼筋期貨合約，它是第一個為海灣地區(qū)服務(wù)的鋼材期貨合約。
倫敦鋼材期貨交易。2008年2月25日，LME啟動鋼坯期貨的場外交易(包括電子交易和電話交易)后，于4月28日正式啟動了鋼坯期貨的場內(nèi)交易(圈內(nèi)喊價交易)。據(jù)LME介紹，鋼材市場是僅次于原油市場的全球第二大市場，年產(chǎn)量超過13億噸，其中在LME開始上市交易的胚鋼，其年產(chǎn)量則占到了整個鋼材產(chǎn)量的一半，超過5億噸，全球年銷售額可以達(dá)到5000億美元。
美國鋼材期貨交易（未上市）。紐約商業(yè)交易所(NYMEX)2008年發(fā)布公告稱，將于2008年第四季度的早些時候推出基于美國中西部地區(qū)主流熱軋卷板鋼材期貨。不過，該期貨到期并不進(jìn)行實(shí)物交割，而是根據(jù)國際著名鋼鐵業(yè)信息提供商CRU開發(fā)的一個相關(guān)鋼材價格指數(shù)進(jìn)行現(xiàn)金結(jié)算。
推出鋼材期貨意義重大
南華期貨分析師鐘益強(qiáng)說，我國推出鋼材期貨意義重大。首先，有利于我國爭奪鋼材的國際定價權(quán)。鋼材是至今唯一還沒有形成國際定價中心的大宗基礎(chǔ)商品。而我國作為鋼鐵生產(chǎn)大國，又是世界上主要的鋼材消費(fèi)與貿(mào)易大國，如何成為國際鋼材定價中心將非常重要，鋼材期貨的推出將有利于提高我國鋼材的國際定價權(quán)，提高我國在鐵礦石談判中的話語權(quán)。其次，推出鋼材期貨有利于優(yōu)化鋼鐵產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，加快國家宏觀調(diào)控目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。再者，有利于我國鋼鐵行業(yè)迎接國際挑戰(zhàn)，提高我國鋼鐵企業(yè)在國際市場上的競爭力。
從企業(yè)層面上來看，鋼材期貨的作用更加顯著。有利于鋼材相關(guān)企業(yè)通過套�；乇軆r格波動風(fēng)險。有助于調(diào)節(jié)市場供求，減緩現(xiàn)貨市場價格波動，減少企業(yè)面臨的價格風(fēng)險，通過期貨市場的價格預(yù)期，可以有效抑制市場供求失衡和非正常價格波動，在一定程度上減少了企業(yè)所面臨的價格波動風(fēng)險。有利于形成即時反應(yīng)市場供需情況的價格參考體系，為企業(yè)的發(fā)展提供良好的條件。目前我國鋼材領(lǐng)域缺乏統(tǒng)一的全國性市場，流通商與流通環(huán)節(jié)較多，定價機(jī)制較為混亂。鋼材期貨一旦推出，因?yàn)槠谪浭袌黾辛吮姸嗟纳a(chǎn)、加工、貿(mào)易企業(yè)以及投資者，公開公平的進(jìn)行競價交易，有助于權(quán)威性、公正性、透明性、連續(xù)性的價格的形成，有利于鋼材相關(guān)企業(yè)的健康成長。
看好鋼材期貨上市前景
國泰君安鋼材期貨研究中心的分析師認(rèn)為，目前國內(nèi)期貨行業(yè)對新的鋼材期貨期望值很高。但從期貨新品種成長周期來看，任何新品種上市都有一個成長周期，需要經(jīng)過一個市場培育階段。另外，2008年鋼材價格波動是歷史所罕見，未來幾年都很難再現(xiàn)類似情況，而且相對于其他金屬品種，建筑鋼材受國外價格影響不大，因此，未來鋼材期貨價格的潛在波動幅度很難具有明顯優(yōu)勢。
2004年后，國內(nèi)鋼材行業(yè)持續(xù)火爆，鋼鐵企業(yè)明顯主導(dǎo)了鋼材價格定價權(quán)，經(jīng)銷商議價能力較弱。長期來看，看好鋼材期貨上市前景。首先由于國內(nèi)鋼鐵行業(yè)集中度并不高，特別是建筑鋼材，由于大型國有企業(yè)的退出，產(chǎn)業(yè)集中度并沒有明顯變化，企業(yè)數(shù)量十分龐大，保守估計，具有冶煉能力的建筑鋼材企業(yè)全國有700家以上。另外，銷售渠道還是依靠經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)，相關(guān)經(jīng)銷商全國數(shù)十萬家以上，市場流通量巨大。最后，建筑鋼材價格波動依然較大，不考慮2008年，從現(xiàn)貨價格最高最低價格至少有500元以上的波動空間。
長期來看，隨著鋼材期貨流動性增加，預(yù)計鋼材期貨價格將逐漸對鋼材行業(yè)定價體系產(chǎn)生一定影響；從產(chǎn)業(yè)鏈的角度來看，即將上市的鋼材期貨將會對我國的鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)生深遠(yuǎn)和積極的影響。未來鋼材期貨上市交易合約和目前有色金屬交易大致相同。根據(jù)有色金屬行業(yè)運(yùn)行的經(jīng)驗(yàn)，交易活躍的鋼材期貨交易價格對長期定價有一定參考意義，主要是期貨結(jié)算價格相對透明，而長期平均結(jié)算價被操縱的可能性很小。而且目前大型企業(yè)都注重發(fā)展直銷客戶，因此直銷客戶的遠(yuǎn)期定價完全可以參考鋼材期貨的月度和年度平均價格。
對于建筑、汽車、制造等鋼材終端用戶，鋼材期貨不僅能提供公開、權(quán)威的價格為企業(yè)采購提供參考，更重要的是提供了規(guī)避原料價格風(fēng)險的新型手段，通過期貨合約進(jìn)行套期保值，可以有效地鎖定原料成本。對于廣大鋼材貿(mào)易商，一方面，鋼材期貨不僅是他們鎖定價格、管理風(fēng)險的利器，受益于期貨交易的保證金制度，鋼貿(mào)商還可以用更小的資金完成既定的投資布局。特別值得一提的是，鋼材期貨的上市將為鋼貿(mào)商提供一種合法合規(guī)、監(jiān)管有力的高信用投資工具。鋼貿(mào)商了解鋼材知識，熟悉市場行情，擁有一定的資金實(shí)力，可以在做好風(fēng)險控制的前提下開展套利和投機(jī)操作，獲取收益。另一方面，鋼材期貨的出現(xiàn)，將使鋼價、特別是對應(yīng)品種的鋼價更為透明，這也有利于鋼材流通領(lǐng)域進(jìn)一步規(guī)范發(fā)展。
對于鋼材生產(chǎn)企業(yè)，特別是生產(chǎn)鋼材期貨品種鋼材的鋼廠，可以利用鋼材期貨進(jìn)行套期保值，消除產(chǎn)品價格的不確定性，從而優(yōu)化生產(chǎn)計劃，穩(wěn)定生產(chǎn)節(jié)奏，特別是消除經(jīng)營業(yè)績隨鋼價的大起大落，拿出一份穩(wěn)定增長的財務(wù)報表，為企業(yè)的融資活動提供便利。還可以抓住成為交割品牌的機(jī)遇，提高產(chǎn)品質(zhì)量，提升產(chǎn)品知名度，有利于做大做強(qiáng)企業(yè)�？梢灶A(yù)見，鋼材期貨的上市將有利于鋼鐵企業(yè)的健康發(fā)展。對于鐵礦石、焦炭、鐵合金等上游行業(yè)，由于價格的強(qiáng)相關(guān)性，鋼材期貨的上市也將為他們提供一個價格管理、風(fēng)險回避的有效工具，有利于企業(yè)經(jīng)營管理。
可見，鋼材期貨的品種雖不盡相同，但都是符合各自實(shí)際情況、對本國鋼鐵經(jīng)濟(jì)極為有利的品種。國際鋼材期貨正在蓬勃發(fā)展，這也為我國的鋼材期貨的推出起到了積極的推動作用。我國是全球螺紋鋼和線材的最大生產(chǎn)國和最大消費(fèi)市場，具有較國外交易所更為有利的條件。隨著市場各方面條件的逐步成熟和各項(xiàng)準(zhǔn)備工作的陸續(xù)完成，鋼材期貨若能成功推出，不僅可為鋼材相關(guān)企業(yè)提供了有力的保障，也可為我國國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展增添了更多的動力，還可為我國成為亞洲乃至全球線材、螺紋鋼的定價中心奠定基礎(chǔ)。
國際鋼材期貨現(xiàn)狀如何
五礦海勤期貨分析師岳振東表示，鋼材是僅次于原油的大宗商品，國際上的鋼材期貨合約也是在近幾年才開始出現(xiàn)和發(fā)展，去年LME鋼坯期貨的成功極大地鼓勵了國際鋼材期貨市場，我國的鋼材期貨目前已處于蓄勢待發(fā)的狀態(tài)。目前國際上鋼材期貨交易主要集中在以下幾個地區(qū)：
印度鋼材期貨交易。2004年3月，印度多種商品交易所(MCX)推出了全球第一份鋼材期貨。MCX的鋼材期貨合約分為兩類：鋼平板期貨和鋼條期貨。
日本鋼材期貨交易。2005年10月11日，廢鋼鐵期貨合約正式在日本中部商品交易所(C―COM)上市交易，這是全球第一個廢鋼鐵期貨合約。日本是國際第二大鋼材生產(chǎn)國和第一大鋼材出口國，出口國家主要集中在亞洲地區(qū)，與國際市場的接軌程度要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于印度。而且就目前來說，日本廢鋼期貨已經(jīng)對亞洲的廢鋼出口價格逐步顯現(xiàn)出指導(dǎo)作用。
阿聯(lián)酋迪拜鋼材期貨交易。2007年10月29日，迪拜黃金(170,-3.30,-1.91%,吧)和商品交易所(DGCX)推出鋼筋期貨合約，它是第一個為海灣地區(qū)服務(wù)的鋼材期貨合約。
倫敦鋼材期貨交易。2008年2月25日，LME啟動鋼坯期貨的場外交易(包括電子交易和電話交易)后，于4月28日正式啟動了鋼坯期貨的場內(nèi)交易(圈內(nèi)喊價交易)。據(jù)LME介紹，鋼材市場是僅次于原油市場的全球第二大市場，年產(chǎn)量超過13億噸，其中在LME開始上市交易的胚鋼，其年產(chǎn)量則占到了整個鋼材產(chǎn)量的一半，超過5億噸，全球年銷售額可以達(dá)到5000億美元。
美國鋼材期貨交易（未上市）。紐約商業(yè)交易所(NYMEX)2008年發(fā)布公告稱，將于2008年第四季度的早些時候推出基于美國中西部地區(qū)主流熱軋卷板鋼材期貨。不過，該期貨到期并不進(jìn)行實(shí)物交割，而是根據(jù)國際著名鋼鐵業(yè)信息提供商CRU開發(fā)的一個相關(guān)鋼材價格指數(shù)進(jìn)行現(xiàn)金結(jié)算。
推出鋼材期貨意義重大
南華期貨分析師鐘益強(qiáng)說，我國推出鋼材期貨意義重大。首先，有利于我國爭奪鋼材的國際定價權(quán)。鋼材是至今唯一還沒有形成國際定價中心的大宗基礎(chǔ)商品。而我國作為鋼鐵生產(chǎn)大國，又是世界上主要的鋼材消費(fèi)與貿(mào)易大國，如何成為國際鋼材定價中心將非常重要，鋼材期貨的推出將有利于提高我國鋼材的國際定價權(quán)，提高我國在鐵礦石談判中的話語權(quán)。其次，推出鋼材期貨有利于優(yōu)化鋼鐵產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，加快國家宏觀調(diào)控目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。再者，有利于我國鋼鐵行業(yè)迎接國際挑戰(zhàn)，提高我國鋼鐵企業(yè)在國際市場上的競爭力。
從企業(yè)層面上來看，鋼材期貨的作用更加顯著。有利于鋼材相關(guān)企業(yè)通過套�；乇軆r格波動風(fēng)險。有助于調(diào)節(jié)市場供求，減緩現(xiàn)貨市場價格波動，減少企業(yè)面臨的價格風(fēng)險，通過期貨市場的價格預(yù)期，可以有效抑制市場供求失衡和非正常價格波動，在一定程度上減少了企業(yè)所面臨的價格波動風(fēng)險。有利于形成即時反應(yīng)市場供需情況的價格參考體系，為企業(yè)的發(fā)展提供良好的條件。目前我國鋼材領(lǐng)域缺乏統(tǒng)一的全國性市場，流通商與流通環(huán)節(jié)較多，定價機(jī)制較為混亂。鋼材期貨一旦推出，因?yàn)槠谪浭袌黾辛吮姸嗟纳a(chǎn)、加工、貿(mào)易企業(yè)以及投資者，公開公平的進(jìn)行競價交易，有助于權(quán)威性、公正性、透明性、連續(xù)性的價格的形成，有利于鋼材相關(guān)企業(yè)的健康成長。
看好鋼材期貨上市前景
國泰君安鋼材期貨研究中心的分析師認(rèn)為，目前國內(nèi)期貨行業(yè)對新的鋼材期貨期望值很高。但從期貨新品種成長周期來看，任何新品種上市都有一個成長周期，需要經(jīng)過一個市場培育階段。另外，2008年鋼材價格波動是歷史所罕見，未來幾年都很難再現(xiàn)類似情況，而且相對于其他金屬品種，建筑鋼材受國外價格影響不大，因此，未來鋼材期貨價格的潛在波動幅度很難具有明顯優(yōu)勢。
2004年后，國內(nèi)鋼材行業(yè)持續(xù)火爆，鋼鐵企業(yè)明顯主導(dǎo)了鋼材價格定價權(quán)，經(jīng)銷商議價能力較弱。長期來看，看好鋼材期貨上市前景。首先由于國內(nèi)鋼鐵行業(yè)集中度并不高，特別是建筑鋼材，由于大型國有企業(yè)的退出，產(chǎn)業(yè)集中度并沒有明顯變化，企業(yè)數(shù)量十分龐大，保守估計，具有冶煉能力的建筑鋼材企業(yè)全國有700家以上。另外，銷售渠道還是依靠經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)，相關(guān)經(jīng)銷商全國數(shù)十萬家以上，市場流通量巨大。最后，建筑鋼材價格波動依然較大，不考慮2008年，從現(xiàn)貨價格最高最低價格至少有500元以上的波動空間。
長期來看，隨著鋼材期貨流動性增加，預(yù)計鋼材期貨價格將逐漸對鋼材行業(yè)定價體系產(chǎn)生一定影響；從產(chǎn)業(yè)鏈的角度來看，即將上市的鋼材期貨將會對我國的鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)生深遠(yuǎn)和積極的影響。未來鋼材期貨上市交易合約和目前有色金屬交易大致相同。根據(jù)有色金屬行業(yè)運(yùn)行的經(jīng)驗(yàn)，交易活躍的鋼材期貨交易價格對長期定價有一定參考意義，主要是期貨結(jié)算價格相對透明，而長期平均結(jié)算價被操縱的可能性很小。而且目前大型企業(yè)都注重發(fā)展直銷客戶，因此直銷客戶的遠(yuǎn)期定價完全可以參考鋼材期貨的月度和年度平均價格。
對于建筑、汽車、制造等鋼材終端用戶，鋼材期貨不僅能提供公開、權(quán)威的價格為企業(yè)采購提供參考，更重要的是提供了規(guī)避原料價格風(fēng)險的新型手段，通過期貨合約進(jìn)行套期保值，可以有效地鎖定原料成本。對于廣大鋼材貿(mào)易商，一方面，鋼材期貨不僅是他們鎖定價格、管理風(fēng)險的利器，受益于期貨交易的保證金制度，鋼貿(mào)商還可以用更小的資金完成既定的投資布局。特別值得一提的是，鋼材期貨的上市將為鋼貿(mào)商提供一種合法合規(guī)、監(jiān)管有力的高信用投資工具。鋼貿(mào)商了解鋼材知識，熟悉市場行情，擁有一定的資金實(shí)力，可以在做好風(fēng)險控制的前提下開展套利和投機(jī)操作，獲取收益。另一方面，鋼材期貨的出現(xiàn)，將使鋼價、特別是對應(yīng)品種的鋼價更為透明，這也有利于鋼材流通領(lǐng)域進(jìn)一步規(guī)范發(fā)展。
對于鋼材生產(chǎn)企業(yè)，特別是生產(chǎn)鋼材期貨品種鋼材的鋼廠，可以利用鋼材期貨進(jìn)行套期保值，消除產(chǎn)品價格的不確定性，從而優(yōu)化生產(chǎn)計劃，穩(wěn)定生產(chǎn)節(jié)奏，特別是消除經(jīng)營業(yè)績隨鋼價的大起大落，拿出一份穩(wěn)定增長的財務(wù)報表，為企業(yè)的融資活動提供便利。還可以抓住成為交割品牌的機(jī)遇，提高產(chǎn)品質(zhì)量，提升產(chǎn)品知名度，有利于做大做強(qiáng)企業(yè)�？梢灶A(yù)見，鋼材期貨的上市將有利于鋼鐵企業(yè)的健康發(fā)展。對于鐵礦石、焦炭、鐵合金等上游行業(yè)，由于價格的強(qiáng)相關(guān)性，鋼材期貨的上市也將為他們提供一個價格管理、風(fēng)險回避的有效工具，有利于企業(yè)經(jīng)營管理。
可見，鋼材期貨的品種雖不盡相同，但都是符合各自實(shí)際情況、對本國鋼鐵經(jīng)濟(jì)極為有利的品種。國際鋼材期貨正在蓬勃發(fā)展，這也為我國的鋼材期貨的推出起到了積極的推動作用。我國是全球螺紋鋼和線材的最大生產(chǎn)國和最大消費(fèi)市場，具有較國外交易所更為有利的條件。隨著市場各方面條件的逐步成熟和各項(xiàng)準(zhǔn)備工作的陸續(xù)完成，鋼材期貨若能成功推出，不僅可為鋼材相關(guān)企業(yè)提供了有力的保障，也可為我國國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展增添了更多的動力，還可為我國成為亞洲乃至全球線材、螺紋鋼的定價中心奠定基礎(chǔ)。
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