央票發(fā)行利率在上周止?jié)q，加息氛圍有所緩解，同時(shí)央行繼續(xù)在公開市場(chǎng)實(shí)施凈投放，加之國電電力(2.52,0.00,0.00%)可轉(zhuǎn)債申購資金解凍，自24日開始，銀行間市場(chǎng)資金面逐步好轉(zhuǎn)，各項(xiàng)利率均回落至相對(duì)寬松的水平。
　　盡管上周到期資金僅為250億元，但央票與正回購縮量發(fā)行，使得公開市場(chǎng)連續(xù)六周凈投放，累計(jì)釋放流動(dòng)性2190億元。本月中旬央票發(fā)行利率全面上行，導(dǎo)致加息預(yù)期驟然升溫，不過上周發(fā)行的3月期和1年期央票利率與前期持平，市場(chǎng)緊張情緒漸趨平穩(wěn)。
　　資金利率在上周二升至近期高點(diǎn)，隨后連續(xù)三日回調(diào)，截至上周五，在銀行間債券市場(chǎng)，1天回購利率從4.246%降至3.342%，7天利率從5.209%降至4.08%；在銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)， Shibor利率隔夜和7天品種，也分別從4.2306%和5.1900%回落至3.2235%和4.0558%。
　　“資金市場(chǎng)利率連續(xù)3天連下3個(gè)臺(tái)階，預(yù)計(jì)下周再下兩個(gè)臺(tái)階，7天利率有望至3.5%水平。”光大銀行(3.16,0.00,0.00%)宏觀分析師盛宏清表示。
　　分析人士并稱，從本次轉(zhuǎn)債發(fā)行過程中資金利率的波動(dòng)情況來看，目前資金面仍處于緊平衡的格局，而由于9月份銀行系統(tǒng)流動(dòng)性還將面臨雙節(jié)將至、信用債發(fā)行繼續(xù)放量等因素的沖擊，資金利率繼續(xù)回落的空間也較為有限。
　　不僅如此，近日來傳得沸沸揚(yáng)揚(yáng)的存款準(zhǔn)備金新政，更令市場(chǎng)感到擔(dān)憂。坊間傳言稱，央行計(jì)劃將商業(yè)銀行的保證金存款納入準(zhǔn)備金繳存范圍，從9月5日起實(shí)行分批上繳，大量資金將被凍結(jié)。
　　“資金面目前還好，這個(gè)消息一旦屬實(shí)，肯定又要緊張了。”中信建投宏觀分析師黃文濤告訴記者，“此外，考慮到9月底季末因素的影響，屆時(shí)商業(yè)銀行攬儲(chǔ)壓力很大，可能引發(fā)資金利率重新回到高度緊張的局面。”
　　某商業(yè)銀行金融市場(chǎng)部人士指出，上周國電轉(zhuǎn)債發(fā)行是此次資金面意外緊張的導(dǎo)火索，然而，“脆弱的市場(chǎng)預(yù)期是利率出現(xiàn)大幅飆升的根本原因，資金面離完全恢復(fù)元?dú)膺�有較長的距離。”

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