【本章教學(xué)目的與要求】

　　通過本章的學(xué)習(xí)，要求學(xué)生金融市場的基本知識：金融市場的概念、構(gòu)成要素、運(yùn)作模式和類別等。要求結(jié)合實(shí)際，掌握有關(guān)貨幣市場中各重要子市場的運(yùn)行特征。

　　【本章重點(diǎn)】

　　金融市場的構(gòu)成要素。

　　發(fā)行市場與證券評級制度(可結(jié)合《金融市場(二)》的相關(guān)內(nèi)容進(jìn)行講授)。

　　交易所市場與場外市場的交易特征(可結(jié)合《金融市場(二)》的相關(guān)內(nèi)容進(jìn)行講授)。

　　貨幣市場的特點(diǎn)。

　　貨幣市場各子市場的運(yùn)行。可著重講授同業(yè)拆借市場和商業(yè)票據(jù)市場。

　　【本章難點(diǎn)】

　　貨幣市場在經(jīng)濟(jì)中的功能。

　　貨幣市場子市場的運(yùn)行。

　　【本章基本內(nèi)容】

　　5.1 市場參與者

　　金融市場。是實(shí)現(xiàn)貨幣借貸以及資金供求雙方通過各種金融工具進(jìn)行資金融通的場所。

　　金融市場的構(gòu)成要素。金融市場由市場主體——金融市場交易者，市場客體——金融工具，市場媒體——證券公司、投資銀行、證券經(jīng)紀(jì)人等，以及市場價(jià)格——金融工具價(jià)格等構(gòu)成。

　　金融市場的分類。取決于分類的標(biāo)準(zhǔn)，常見的分類標(biāo)準(zhǔn)有：

　　按金融工具的期限分——貨幣市場與資本市場;

　　按金融交易的層次分——發(fā)行市場和流通市場;

　　按金融交易交割時(shí)間分——現(xiàn)貨市場和期貨市場;

　　按金融資產(chǎn)的形式分——同業(yè)拆借市場、票據(jù)市場、CD市場、股票市場、債券市場、外匯市場、保險(xiǎn)市場和黃金市場。

　　5.2 市場組織與結(jié)構(gòu)

　　發(fā)行市場和流通市場。從金融交易的層次看，金融市場的結(jié)構(gòu)分為發(fā)行市場和流通市場。發(fā)行市場指新的金融工具發(fā)行的市場。發(fā)行市場上證券交易額的擴(kuò)大，直 接標(biāo)志著社會上證券數(shù)量的增加。新證券在發(fā)行前，一般須經(jīng)過專門的資信評級機(jī)構(gòu)對其進(jìn)行信譽(yù)評級。流通市場指已發(fā)行的證券轉(zhuǎn)讓買賣的市場。流通市場的功能 在于為金融資產(chǎn)提供流動性。

　　交易所市場和場外市場。金融市場的組織形式主要有交易所市場和場外市場。交易所市場是各國有價(jià)證券發(fā)行和流 通的典型組織形式，交易所市場指在交易所內(nèi)集中進(jìn)行的證券的發(fā)行與流通，通過競價(jià)交易是交易所交易的重要特征之一。場外市場指不在交易所內(nèi)進(jìn)行的證券發(fā)行 與流通。場外市場近年來在電訊網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的采用下，獲得了迅速的發(fā)展。

　　5.3 貨幣市場

　　貨幣市場/短期金融市場：指融資期限在一年以內(nèi)的金融市場。主要類型有：同業(yè)拆借市場、銀行承兌匯票市場、國庫券市場、可轉(zhuǎn)讓大額定期存單市場、商業(yè)票據(jù)市場。

　　同業(yè)拆借市場。同業(yè)拆借指銀行同業(yè)間的資金短期借貸活動，它可以是有形的，也可以是無形的。

　　銀行承兌匯票市場。它指銀行承兌匯票的轉(zhuǎn)讓市場，包括匯票的貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)、再貼現(xiàn)以及匯票的買賣市場。

　　國庫券市場。國庫券是政府為滿足短期財(cái)政資金的需要而發(fā)行的一種短期債券。國庫券市場是以國庫券為交易對象的市場。國庫券因其風(fēng)險(xiǎn)低、期限短、流動性強(qiáng)、凈收益性較高而深受投資者歡迎。

　　可轉(zhuǎn)讓大額定期存單市場�？赊D(zhuǎn)讓大額定期存單(CD)是一種由商業(yè)銀行簽發(fā)給存款人的，以一定金額、按一定期限和約定利率計(jì)息的可以轉(zhuǎn)讓流通的金融工具。CD市場是以CD為交易對象的金融市場。

　　商業(yè)票據(jù)市場。指商業(yè)票據(jù)發(fā)行與流通的市場。這里所指的商業(yè)票據(jù)是一種單純的由信用級別較高的企業(yè)向市場公開發(fā)行的無抵押擔(dān)保的短期期票。

　　【案例分析】假定有三種1000元，年收入60元的債券 ，分別是1年到期還本付息的債券、10年期每年付息到期還本的債券和無期限的永久性債券(股票)。在市場利率為4%、6%、8%時(shí)，它們的市場價(jià)格如下表：

　　單位：元

　　在上表中，當(dāng)市場利率與債券名義利率相等時(shí)，市場價(jià)格與面值一致;當(dāng)市場利率下降時(shí)，債券市價(jià)上升幅度

　　償還期限的短長依次增大;當(dāng)市場利率上升時(shí)，債券市價(jià)下降的幅度依照還期限的短長也依次增大。這表明證券的期限越長，其價(jià)格的利率敏感度就越大。因此，投資的利息率就要高一些，以補(bǔ)償投資者所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。這體現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)與收益想匹配的道理。

　　【本章復(fù)習(xí)思考題】

　　關(guān)鍵詞

　　金融市場經(jīng)紀(jì)人 證券流通市場證券交易所

　　同業(yè)拆借銀行承兌匯票市場可轉(zhuǎn)讓大額定期存單 商業(yè)票據(jù)

　　思考題

　　1.金融市場的功能有哪些?

　　2.論述建立和發(fā)展金融市場的條件。談?wù)勁嘤�我國金融市場還需創(chuàng)造哪些條件?

　　3.金融市場的參與者有哪些?他們參與金融市場的目的分別是什么?

　　4.發(fā)行市場和流通市場的區(qū)別和聯(lián)系。

　　5.證券評級制度的原則、內(nèi)容和作用。

　　6.流通市場的基本特征。

　　7.簡述金融市場監(jiān)管的目標(biāo)和原則。

　　8.簡述貨幣市場的特點(diǎn)。

　　9.什么是同業(yè)拆借?它有何作用?

　　【本章主要參考數(shù)目】

　　周大鐘：《現(xiàn)代金融學(xué)》，北京大學(xué)出版社，1994年。

　　姚長輝著：《貨幣銀行學(xué)》，北京大學(xué)出版社，1998年。

　　[美]萊·威·錢得勒等：《貨幣銀行學(xué)》(上、下)，中國財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社，1980年。

　　編寫組：《金融市場概論》，西南財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社，1996年版。