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2012年11月期貨從業(yè)資格考試基礎(chǔ)知識(shí)精講第三章匯總

　　第二節(jié) 期貨交易基本制度

　　一、保證金制度

　　1.保證金制度的內(nèi)涵及特點(diǎn)

　　在期貨交易中，交易雙方按其買賣期貨合約價(jià)值的一定比率繳納保證金，用于結(jié)算和

　　保證履約。

　　國(guó)際市場(chǎng)上保證金制度的特點(diǎn)：

　�。�1）對(duì)交易者保證金的要求與其面臨的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)應(yīng)。

　�。�2）交易所根據(jù)合約特點(diǎn)設(shè)定最低保證金標(biāo)準(zhǔn)，并根據(jù)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)狀況進(jìn)行調(diào)節(jié)。

　�。�3）保證金的收取分級(jí)進(jìn)行，分為會(huì)員保證金和客戶保證金。

　　2.我國(guó)期貨交易保證金制度的特點(diǎn)

　　（1）對(duì)期貨合約上市運(yùn)行的不同階段規(guī)定不同的交易保證金比率，保證金隨交割的臨近而提高。

　�。�2）隨著合約持倉(cāng)量的增大，交易所逐步提高交易保證金比例。

　�。�3）交易出現(xiàn)連續(xù)漲、跌停板時(shí)，相應(yīng)提高交易保證金比例。

　�。�4）按結(jié)算價(jià)計(jì)算的連續(xù)若干個(gè)交易日的價(jià)格累積漲、跌幅達(dá)到一定程度時(shí)，交易所根據(jù)市場(chǎng)情況采取相應(yīng)措施。

　�。�5）期貨合約交易異常時(shí)，按規(guī)定程序調(diào)整交易保證金的比例。

　　二、當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度

　�。�1）對(duì)所有賬戶的交易及頭寸按不同品種、不同月份的合約分別進(jìn)行結(jié)算并匯總。

　�。�2）交易盈虧結(jié)算包括對(duì)平倉(cāng)頭寸盈虧和對(duì)未平倉(cāng)合約浮動(dòng)盈虧的結(jié)算。

　�。�3）對(duì)交易頭寸所占用的保證金進(jìn)行逐日結(jié)算。

　�。�4）當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度是通過期貨交易分級(jí)結(jié)算體系實(shí)施的。

　　期貨交易所會(huì)員（客戶）的保證金不足時(shí)，會(huì)被要求及時(shí)追加保證金或者自行平倉(cāng)；否則，其合約將會(huì)被強(qiáng)行平倉(cāng)。

　　三、漲、跌停板制度

　　1.漲、跌停板制度的內(nèi)涵

　　期貨合約在一個(gè)交易日中的價(jià)格波動(dòng)不得高于或者低于規(guī)定的漲、跌幅度，超過的報(bào)價(jià)視為無(wú)效報(bào)價(jià)，不能成交。

　　漲、跌停板制度的實(shí)施減少了價(jià)格波動(dòng)幅度，為保證金制度和當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算提供了條件。

　　2.我國(guó)期貨漲、跌停板制度的特點(diǎn)

　　我國(guó)期貨市場(chǎng)每日價(jià)格波動(dòng)限制設(shè)定為上一交易日結(jié)算價(jià)的一定百分比。

　　交易所對(duì)漲、跌停板的調(diào)整，一般具有以下特點(diǎn)：

　　（1）新上市的期貨合約，其漲、跌停板幅度一般為合約規(guī)定漲、跌停板幅度的2倍或3倍。

　�。�2）當(dāng)同方向連續(xù)漲、跌停板，遇國(guó)家法定長(zhǎng)假或交易所認(rèn)為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)明顯變化時(shí)，交易所可以根據(jù)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整其漲、跌停板幅度。

　�。�3）對(duì)同時(shí)適用交易所規(guī)定的兩種或兩種以上漲、跌停板情形的，其漲、跌停板瑋高值。

　　出現(xiàn)漲、跌停板時(shí)的措施：①以漲跌停板價(jià)格成交時(shí)，成交撮合實(shí)行平倉(cāng)優(yōu)先和時(shí)間優(yōu)先的愿則；②連續(xù)出現(xiàn)漲（跌）停板單邊無(wú)連續(xù)報(bào)價(jià)時(shí)實(shí)行強(qiáng)制減倉(cāng)。

　　四、持倉(cāng)限額及大戶報(bào)告制度

　　1.持倉(cāng)限額及大戶報(bào)告制度的內(nèi)涵及特點(diǎn)

　　持倉(cāng)限額制度是指交易所規(guī)定會(huì)員或客戶可以持有的、按單邊計(jì)算的某一合約投機(jī)頭寸的最大數(shù)額；大戶報(bào)告制度是指當(dāng)交易所會(huì)員或客戶某品種、某合約持倉(cāng)達(dá)到交易所規(guī)定的持倉(cāng)報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)時(shí)向交易所報(bào)告。

　　國(guó)際市場(chǎng)上持倉(cāng)限額及大戶報(bào)告制度的特點(diǎn)：

　　（1）根據(jù)不同期貨品種及合約的具體情況和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)狀況制定和調(diào)整限額和報(bào){標(biāo)準(zhǔn)。

　�。�2）臨近交割時(shí)，持倉(cāng)限額及持倉(cāng)報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)低。

　�。�3）只針對(duì)投機(jī)頭寸，套保頭寸、套利頭寸和風(fēng)險(xiǎn)管理頭寸可向交易所申請(qǐng)豁免。

　　2.我國(guó)期貨持倉(cāng)限額及大戶報(bào)告制度的特點(diǎn)

　�。�1）交易所根據(jù)具體情況，分別確定每一品種每一月份的限倉(cāng)數(shù)額及大戶報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)。

　　（2）投機(jī)頭寸達(dá)持倉(cāng)限量80%以上時(shí)，會(huì)員或客戶應(yīng)向交易所報(bào)告資金情況、頭寸情況等。

　�。�3）市場(chǎng)總持倉(cāng)量不同，適用的持倉(cāng)限額及持倉(cāng)報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)不同。

　�。�4）按照合約在交易過程中的不同時(shí)期確定不同持倉(cāng)限額。

　　（5）期貨公司會(huì)員、非期貨公司會(huì)員、一般客戶適用不同標(biāo)準(zhǔn)。

　　五、強(qiáng)行平倉(cāng)制度

　　1.強(qiáng)行平倉(cāng)制度的內(nèi)涵

　　按有關(guān)規(guī)定對(duì)會(huì)員或客戶的持倉(cāng)實(shí)行平倉(cāng)的一種強(qiáng)制措施，目的是控制期貨交易的風(fēng)險(xiǎn)。

　　強(qiáng)行平倉(cāng)的兩種情形：

　　（1）因賬戶交易保證金不足而實(shí)行強(qiáng)行平倉(cāng)。

　�。�2）因會(huì)員（客戶）違反持倉(cāng)限額制度而實(shí)行強(qiáng)行平倉(cāng)。

　　2.我國(guó)期貨強(qiáng)行平倉(cāng)制度的規(guī)定

　　出現(xiàn)下列情形之一，交易所實(shí)行強(qiáng)行平倉(cāng)：

　�。�1）會(huì)員結(jié)算準(zhǔn)備金余額小于零，未能在規(guī)定時(shí)限補(bǔ)足。

　�。�2）客戶或會(huì)員持倉(cāng)量超過限倉(cāng)規(guī)定。

　　（3）因違規(guī)受到交易所強(qiáng)行平倉(cāng)處罰。

　　（4）根據(jù)交易所緊急措施應(yīng)予強(qiáng)行平倉(cāng)。

　�。�5）其他。

　　執(zhí)行過程：通知、執(zhí)行及確認(rèn)（先自行平倉(cāng)、未完成則強(qiáng)行平倉(cāng)）。

　　六、信息披露制度

　　指期貨交易所按照有關(guān)規(guī)定公布期貨交易信息的制度。

　　期貨交易所應(yīng)當(dāng)以適當(dāng)方式發(fā)布下列信息：即時(shí)行情、持倉(cāng)量和成交量排名情況、期貨交易所交易規(guī)則及其實(shí)施細(xì)則規(guī)定的其他信息。

　　期貨交易所應(yīng)編制交易周報(bào)、月報(bào)、年報(bào)，并及時(shí)公布；對(duì)于交易、結(jié)算、交割資料保存年限不少于20年。