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“無(wú)論市場(chǎng)環(huán)境如何，“危”“機(jī)”總是并存。2009年期貨業(yè)機(jī)遇是品種增加，體系更加完善:金融期貨有可能推出，市場(chǎng)規(guī)模將擴(kuò)大。同時(shí)企業(yè)管理風(fēng)險(xiǎn)保值需求擴(kuò)大和投資者理財(cái)意識(shí)增強(qiáng)將使得期貨業(yè)有更大發(fā)展�！拔！北憩F(xiàn)在：基于中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)持續(xù)看淡，期貨公司經(jīng)營(yíng)環(huán)境不利，流入行業(yè)游資將日益減少，從而導(dǎo)致保證金總量可能逐月下降，期貨公司收入也將大幅減少�！�
 

　　　即將過(guò)去的2008年，中國(guó)期貨市場(chǎng)和全球市場(chǎng)共同經(jīng)歷了有史以來(lái)最嚴(yán)重的震蕩。年輕的中國(guó)期貨業(yè)也在此輪市場(chǎng)風(fēng)暴中同樣經(jīng)歷了前所未有的磨煉。

　　盡管多年制度法規(guī)建設(shè)和相關(guān)機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)處置幫助了中國(guó)期貨行業(yè)暫時(shí)度過(guò)了10月以來(lái)商品價(jià)格的劇烈波動(dòng)期。但在部分行業(yè)人士看來(lái)，這一輪風(fēng)暴更顯示了期貨行業(yè)還有很多基礎(chǔ)性工作要做。與此同時(shí)，2009年對(duì)于期貨行業(yè)來(lái)說(shuō)更像是一條新的起跑線(xiàn)：不利的宏觀經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)環(huán)境意味著參與者、甚至是監(jiān)管層原有的行業(yè)思路都有可能變化。對(duì)于行業(yè)參與者來(lái)說(shuō)，在2009年新的起跑線(xiàn)上，還有更多需要理性思考的問(wèn)題。

　　2008 激變中的磨煉

　　通貨膨脹威脅、能源短缺、糧食危機(jī)等等一系列在2008年上半年商品市場(chǎng)中被熱炒的概念，7月之后似乎都成為了一個(gè)個(gè)“泡沫”而相繼破滅。大宗商品價(jià)格自7月份開(kāi)始的快速下滑使市場(chǎng)參與者意識(shí)到在商品成為了一種極具金融屬性的投資標(biāo)的后，商品市場(chǎng)再也無(wú)法躲開(kāi)金融市場(chǎng)動(dòng)蕩的蔓延。

　　自7月份以來(lái)，代表大宗商品價(jià)格整體走勢(shì)的路透/Jefferies CRB指數(shù)的累計(jì)跌幅已超過(guò)53.5%。按昨日已收盤(pán)點(diǎn)數(shù)計(jì)算，今年以來(lái)其波動(dòng)幅度高達(dá)70%，遠(yuǎn)超過(guò)同期標(biāo)普500指數(shù)43.7%的波幅。

　　始于房地產(chǎn)次級(jí)按揭抵押貸款崩潰的金融風(fēng)暴促使機(jī)構(gòu)不得不拋售包括商品在內(nèi)的各類(lèi)資產(chǎn)來(lái)獲得流動(dòng)資金，而商品市場(chǎng)有限的流動(dòng)性更使得這種拋售帶來(lái)了比股票市場(chǎng)更為劇烈的價(jià)格波動(dòng)。

　　在年輕的中國(guó)期貨市場(chǎng)上，國(guó)際商品價(jià)格劇烈波動(dòng)給市場(chǎng)參與者帶來(lái)了前所未有的挑戰(zhàn)。國(guó)內(nèi)“十一”長(zhǎng)假后的首個(gè)交易日，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)出現(xiàn)了前所未見(jiàn)的各品種全線(xiàn)跌停。不少留有庫(kù)存而未參與保值的企業(yè)受到了“毀滅性”打擊，價(jià)格波動(dòng)也使這些企業(yè)的下游訂單急速萎縮。幾乎所有的期貨公司在其后的一個(gè)月中都在忙于清理“穿倉(cāng)”賬戶(hù)。而交易所也承受了同樣壓力，即使面臨了外界頗多爭(zhēng)議，依然采取了有效的風(fēng)險(xiǎn)控制措施以最大限度地降低市場(chǎng)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　大連商品交易所總經(jīng)理劉興強(qiáng)此前表示，2008年是期貨市場(chǎng)經(jīng)歷了嚴(yán)峻考驗(yàn)的一年。拿大商所來(lái)說(shuō)，今年漲跌停板達(dá)到2052個(gè)，去年漲跌停板只有252個(gè)，前年只有122個(gè)，而且這些漲跌停板大多數(shù)發(fā)生在10月1日后，商品跌幅大都在30%以上，個(gè)別超過(guò)40%。

　　“但在這樣嚴(yán)重的金融風(fēng)暴面前，整個(gè)市場(chǎng)沒(méi)有發(fā)生太大風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，”他說(shuō)，“對(duì)我們來(lái)說(shuō)是一次非常嚴(yán)峻的考驗(yàn)，我們經(jīng)受住了考驗(yàn)，這說(shuō)明監(jiān)管者、投資者、市場(chǎng)組織者比過(guò)去成熟了�！�

　　金鵬期貨副總經(jīng)理喻猛國(guó)對(duì)記者表示，期貨市場(chǎng)在這輪波動(dòng)中所經(jīng)受的考驗(yàn)也說(shuō)明其風(fēng)險(xiǎn)控制變得更為成熟。而更重要的是大宗商品價(jià)格在過(guò)去一年中的劇烈波動(dòng)也使得更多企業(yè)關(guān)注商品期貨市場(chǎng)。很多企業(yè)客戶(hù)認(rèn)為更有必要了解期貨市場(chǎng)，了解宏觀經(jīng)濟(jì)周期，才能更好地做好生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，不至于在一輪周期中陷入絕境。

　　2009 理性再起步

　　盡管在經(jīng)歷了10月劇烈波動(dòng)后，并沒(méi)有出現(xiàn)期貨公司倒閉和大面積“穿倉(cāng)”情況。但對(duì)于中國(guó)期貨行業(yè)來(lái)說(shuō)，這一輪風(fēng)波卻暴露了更多需要解決的問(wèn)題。中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)劉志超11月在南京表示，面對(duì)市場(chǎng)變化時(shí)，期貨市場(chǎng)的交易制度和風(fēng)險(xiǎn)處置方式還有待改進(jìn)。同時(shí)，期貨公司信息技術(shù)系統(tǒng)仍是薄弱環(huán)節(jié)，在一定程度上成為市場(chǎng)發(fā)展的瓶頸，對(duì)投資者教育也還需要進(jìn)一步加強(qiáng)。

　　北京工商大學(xué)證券期貨研究所所長(zhǎng)胡俞越教授認(rèn)為，對(duì)于這輪市場(chǎng)波動(dòng)中暴露出來(lái)的問(wèn)題，2009年我國(guó)期貨監(jiān)管力度會(huì)有所加強(qiáng)。監(jiān)管層對(duì)于期貨公司保證金和凈資本的監(jiān)管會(huì)進(jìn)一步加強(qiáng)，同時(shí)在對(duì)期貨公司的現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管、事前防范和程序監(jiān)管方面都會(huì)有更為嚴(yán)格的措施。同時(shí)，交易所相關(guān)的交易和風(fēng)險(xiǎn)控制制度，以及部分品種合約規(guī)則也會(huì)因此次波動(dòng)而進(jìn)行修訂。

　　對(duì)于期貨市場(chǎng)的服務(wù)提供者和直接參與者來(lái)說(shuō)，2009年也許是迎接一系列新挑戰(zhàn)的開(kāi)始。中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，11月份全國(guó)期貨市場(chǎng)成交量和成交金額雙雙出現(xiàn)下滑，期貨市場(chǎng)成交量較10月減少11.18％，成交金額減少8.89％�！捌谪浭袌�(chǎng)劇烈波動(dòng)讓不少參與者選擇了退出觀望，而且這樣的情況有可能會(huì)繼續(xù)，”有期貨公司高管對(duì)記者表示，“同時(shí)由于股市、樓市等資產(chǎn)縮水的財(cái)富效應(yīng)減弱，投資者用于期貨配置的理財(cái)資產(chǎn)下降。企業(yè)由于宏觀經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定出現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)困難，包括有些套期保值等也出現(xiàn)暫時(shí)困難，期貨市場(chǎng)交易規(guī)模有可能減少。對(duì)于依靠交易手續(xù)費(fèi)收入的期貨公司來(lái)說(shuō)，這都是需要應(yīng)對(duì)的難題�！�

　　除此之外，對(duì)于依然希望采取快速擴(kuò)張和價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)策略的期貨公司來(lái)說(shuō)，2009年也許并不會(huì)是“好年景”。除了11月底公布的新修訂的“期貨公司設(shè)立、終止?fàn)I業(yè)部審批”條件外，證監(jiān)會(huì)還對(duì)期貨公司設(shè)立營(yíng)業(yè)部的條件、數(shù)量和節(jié)奏做出了更為嚴(yán)格的規(guī)定。上海一家期貨公司高管對(duì)記者表示，監(jiān)管機(jī)構(gòu)收緊對(duì)于營(yíng)業(yè)部的審批將能在未來(lái)避免期貨營(yíng)業(yè)部設(shè)置中的無(wú)序狀態(tài)，防止出現(xiàn)手續(xù)費(fèi)“價(jià)格戰(zhàn)”等無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)狀況。這也能促使期貨公司在2009年將競(jìng)爭(zhēng)的著眼點(diǎn)重新轉(zhuǎn)移到提高服務(wù)質(zhì)量和提高核心競(jìng)爭(zhēng)力等方面。

　　但無(wú)論市場(chǎng)環(huán)境如何，“危”“機(jī)”總是并存的。喻猛國(guó)認(rèn)為，2009年期貨業(yè)機(jī)遇是品種增加，體系更加完善�！敖鹑谄谪浻锌赡芡瞥�，市場(chǎng)規(guī)模將擴(kuò)大。同時(shí)企業(yè)管理風(fēng)險(xiǎn)保值需求擴(kuò)大和投資者理財(cái)意識(shí)增強(qiáng)將使得期貨業(yè)有更大發(fā)展�！彼�表示。胡俞越還認(rèn)為，2009年除了鋼材和PVC等期貨新品上市帶來(lái)的機(jī)會(huì)外，CTA制度以及境外期貨代理業(yè)務(wù)均有可能出現(xiàn)新突破。