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　　4月15日，大連商品交易所迎來(lái)了一個(gè)新的成員：焦炭。備受市場(chǎng)關(guān)注的焦炭期貨成功掛牌交易。焦炭是國(guó)內(nèi)首個(gè)煤炭類(lèi)期貨上市交易的品種，同時(shí)也是世界上首個(gè)焦炭類(lèi)期貨。業(yè)界認(rèn)為，焦炭期貨的上市有助于國(guó)內(nèi)焦化行業(yè)增強(qiáng)國(guó)際市場(chǎng)的話(huà)語(yǔ)權(quán)。
　　焦炭上市表現(xiàn)搶眼
　　作為煤化工產(chǎn)品和高爐冶鐵不可替代的基礎(chǔ)原料，焦炭上承焦煤、下接鋼鐵，連接煤炭和鋼鐵兩大支柱性產(chǎn)業(yè)，在國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中具有重要地位。
　　目前我國(guó)已是世界第一的焦炭生產(chǎn)、消費(fèi)和出口大國(guó)。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局相關(guān)數(shù)據(jù)顯示：2010年全國(guó)生產(chǎn)焦炭38757萬(wàn)噸，出口335萬(wàn)噸，進(jìn)口11萬(wàn)噸；國(guó)內(nèi)消費(fèi)量達(dá)38433萬(wàn)噸，其中約85%－90%為鋼鐵冶金工業(yè)消費(fèi)。大商所總經(jīng)理劉興強(qiáng)表示，焦炭期貨上市不僅可以有力服務(wù)中西部經(jīng)濟(jì)發(fā)展，同時(shí)也利于聚集資金流和商品物流輻射整個(gè)環(huán)渤海地區(qū)。
　　本周一是焦炭期貨上市后的第二個(gè)交易日，焦炭1109主力合約當(dāng)日大漲5.59%，報(bào)收2381元／噸。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在原材料稀缺、成本高企以及下游需求旺盛的共同推動(dòng)下，焦炭期貨走強(qiáng)。
　　4月14日，渤海商品交易所螺紋鋼收盤(pán)價(jià)為4997，上海交易所螺紋鋼1110合約收盤(pán)價(jià)為4907，升水大致為2%。渤海螺紋鋼與上交所的標(biāo)準(zhǔn)品一樣，都是HRB400。同時(shí)，渤海焦炭收盤(pán)價(jià)為2259，既然渤海螺紋鋼升水2%，那么，觀(guān)點(diǎn)認(rèn)為，渤海焦炭也很可能相對(duì)于大商所的焦炭升水2%的幅度，也就是說(shuō)渤海焦炭收盤(pán)價(jià)2259的價(jià)格水平有點(diǎn)高估，應(yīng)該減去2%才變得相對(duì)合理，也即：2259－2259��2%＝2214。因此，大商所焦炭1109合約價(jià)格在2350以上基本認(rèn)為是高估了，投機(jī)追多風(fēng)險(xiǎn)較大，策略建議逢高空為主。
　　雙重利好支撐焦炭?jī)r(jià)格
　　4月7日，歐洲央行自金融危機(jī)以來(lái)首次加息0.25%至1.25%，表明了目前歐盟的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇已經(jīng)確立，經(jīng)濟(jì)向好有助于提高大宗商品的需求，同時(shí)歐元區(qū)國(guó)家轉(zhuǎn)向?qū)ν�脹的扼制�?
　　日本央行為了災(zāi)后重建，向市場(chǎng)投放了51.9萬(wàn)億日元，超過(guò)美國(guó)之前二次量化寬松所投放的流動(dòng)性。如果美聯(lián)儲(chǔ)結(jié)束二次量化寬松貨幣政策，那么，全球貨幣流動(dòng)性將現(xiàn)收緊預(yù)期，進(jìn)而利空整體大宗商品的走勢(shì)。
　　我國(guó)公布3月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，CPI為5.4%，PPI為7.3%，反映國(guó)內(nèi)物價(jià)總體水平仍處于高位；4月17日，央行再次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5%。在未來(lái)的一段時(shí)間，如果國(guó)內(nèi)物價(jià)依然高企，那么，商品將有可能繼續(xù)出現(xiàn)回落。
　　在焦炭生產(chǎn)方面，近10年來(lái)，國(guó)內(nèi)焦炭產(chǎn)量不斷提高，只有2008年略有下降，2000－2009年間的增長(zhǎng)幅度達(dá)到190%，年均增長(zhǎng)率為12.83%。2010年產(chǎn)量再度創(chuàng)出了新的歷史高位，達(dá)到了3.87億噸，較2009年增長(zhǎng)了9.1%。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示，2011年2月份中國(guó)焦炭產(chǎn)量為3222.5萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)12.9%；1－2月份累計(jì)焦炭產(chǎn)量為6418.4萬(wàn)噸，累計(jì)同比增長(zhǎng)2%。從目前公布的數(shù)據(jù)看出，今年前兩個(gè)月的焦炭產(chǎn)量延續(xù)2010年的行情，繼續(xù)保持穩(wěn)步增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。據(jù)中國(guó)煉焦行業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)今年中國(guó)焦炭市場(chǎng)運(yùn)行情況分析來(lái)看，2011年中國(guó)焦炭產(chǎn)量將達(dá)3.87億噸，消費(fèi)量3.843億噸，基本上供需保持平衡。由于資源的不可或缺性和未來(lái)焦炭仍保持較大的需求規(guī)模，煉焦煤價(jià)格將呈現(xiàn)逐步走高態(tài)勢(shì)，支撐焦炭的生產(chǎn)成本。
　　在焦炭消費(fèi)方面，焦炭消費(fèi)高度依賴(lài)于鋼鐵工業(yè)的運(yùn)行，鋼鐵價(jià)格與焦炭?jī)r(jià)格高度相關(guān)。而焦炭的主要消費(fèi)地區(qū)集中在鋼鐵企業(yè)比較集中的省份，華北、華東以及其周邊地區(qū)是我國(guó)鋼鐵企業(yè)最集中的地區(qū)，這兩個(gè)地區(qū)的生鐵產(chǎn)能占到全國(guó)總產(chǎn)能的64%，占據(jù)了焦炭消費(fèi)的66%以上。近幾年我國(guó)下游鋼材市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行平穩(wěn)，鋼材產(chǎn)量穩(wěn)步增加，焦炭需求也得到恢復(fù)性增長(zhǎng)。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新公布的數(shù)據(jù)顯示，3月國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)量為5942萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)9%。與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)主要城市螺紋鋼庫(kù)存卻連續(xù)5周呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。鋼價(jià)是焦價(jià)的先行指標(biāo)，后期鋼價(jià)有提價(jià)的空間，也將帶動(dòng)焦價(jià)繼續(xù)走高。目前我國(guó)仍處于工業(yè)化進(jìn)程當(dāng)中，城市化水平遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國(guó)家，所以我國(guó)鋼鐵需求仍將保持較大的規(guī)模，從而拉動(dòng)焦炭需求持續(xù)增長(zhǎng)。
　　套期保值發(fā)揮避險(xiǎn)功能
　　焦炭作為煉鋼的主要原料之一，同時(shí)受到宏觀(guān)、行業(yè)等基本面因素的影響，其價(jià)格波動(dòng)較大。因此，無(wú)論是焦炭生產(chǎn)企業(yè)還是消費(fèi)企業(yè)，其避險(xiǎn)需求都較大。尤其是獨(dú)立焦化企業(yè)，在焦炭?jī)r(jià)格大幅下跌行業(yè)處于低谷時(shí)，往往面臨更嚴(yán)重的虧損。焦炭期貨上市以后，有利于幫助國(guó)內(nèi)焦化企業(yè)實(shí)現(xiàn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)、套期保值、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的功能，及時(shí)運(yùn)用期貨對(duì)風(fēng)險(xiǎn)頭寸做保值，有效減少焦炭?jī)r(jià)格劇烈波動(dòng)給企業(yè)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，獲得持續(xù)穩(wěn)定的利潤(rùn)，實(shí)現(xiàn)自身做大做強(qiáng)的目標(biāo)。
　　作為商品的供應(yīng)者，焦化企業(yè)需要轉(zhuǎn)讓其已經(jīng)生產(chǎn)出的焦炭商品以獲得合理的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)。當(dāng)正式出售時(shí)價(jià)格下跌，企業(yè)會(huì)遭受損失，這時(shí)企業(yè)可采用在市場(chǎng)價(jià)格相對(duì)比較高時(shí)，賣(mài)出相應(yīng)焦炭期貨合約的交易方式進(jìn)行保值，來(lái)規(guī)避現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，即在焦炭期貨市場(chǎng)以賣(mài)方的身份售出數(shù)量相等的期貨合約，等到要正式銷(xiāo)售現(xiàn)貨時(shí)再買(mǎi)進(jìn)同等數(shù)量的焦炭期貨對(duì)沖合約，以達(dá)到保值的目的。
　　在焦化企業(yè)套期保值時(shí)也要注意以下幾個(gè)因素：首先，企業(yè)進(jìn)行套期保值是以鎖定產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)為目的，因此，不要隨意將套保頭寸轉(zhuǎn)為投機(jī)頭寸。其次，套期保值并不意味著一定要實(shí)物交割，企業(yè)進(jìn)行實(shí)物交割要根據(jù)市場(chǎng)情況而定，并考慮交割和運(yùn)輸成本等。最后，企業(yè)要根據(jù)自己的生產(chǎn)規(guī)模設(shè)計(jì)合理的套期保值頭寸，并且合約月份要盡量與實(shí)際相近。