實(shí)物期權(quán)理論方法在創(chuàng)業(yè)投資中運(yùn)用的重要意義

創(chuàng)業(yè)投資是一種高風(fēng)險(xiǎn)的投資，在其運(yùn)作過程中存在著高度的信息不對(duì)稱。創(chuàng)業(yè)投資家(venture capitalist)能否根據(jù)有限的信息，動(dòng)態(tài)地準(zhǔn)確地評(píng)估創(chuàng)業(yè)企業(yè)(venture-backedenterprise)的價(jià)值，并作出相應(yīng)的投資決策，將直接關(guān)系到創(chuàng)業(yè)資本運(yùn)作的成敗。

　　因此能夠運(yùn)用恰當(dāng)?shù)脑u(píng)估方法和評(píng)估理論，也就直接關(guān)系到我國(guó)創(chuàng)業(yè)投資業(yè)的成敗。實(shí)踐中，許多大型投資銀行已經(jīng)逐漸采用實(shí)物期權(quán)理論的評(píng)價(jià)方式取代傳統(tǒng)的評(píng)價(jià)方法，事實(shí)證明實(shí)物期權(quán)理論方法是一種比較能準(zhǔn)確評(píng)估出創(chuàng)業(yè)企業(yè)價(jià)值的方法，因此我國(guó)如果能夠比較好的運(yùn)用這種金融創(chuàng)新的工具到創(chuàng)業(yè)投資的實(shí)踐中，則必將推動(dòng)我國(guó)創(chuàng)業(yè)投資業(yè)的良性發(fā)展。

　　實(shí)物期權(quán)理論方法與創(chuàng)業(yè)企業(yè)價(jià)值評(píng)價(jià)

　　創(chuàng)業(yè)企業(yè)多為高科技企業(yè)，其存在知識(shí)更新速度快、產(chǎn)品生命周期短、技術(shù)創(chuàng)新頻率高和企業(yè)外部環(huán)境不確定性大等特點(diǎn)，因此創(chuàng)業(yè)投資的最大特點(diǎn)是高風(fēng)險(xiǎn)性和多階段連續(xù)投資 (sequential investment)的特性。

　　而實(shí)物期權(quán)理論比較好的體現(xiàn)了項(xiàng)目投資的風(fēng)險(xiǎn)性、不確定性以及連續(xù)性的特點(diǎn)，因此對(duì)企業(yè)價(jià)值的評(píng)估也就更接近企業(yè)的真實(shí)價(jià)值。當(dāng)然以上的闡述只是體現(xiàn)了實(shí)物期權(quán)理論對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)價(jià)值評(píng)價(jià)的一個(gè)基本框架或者說是基本的思想，具體的運(yùn)用中則因針對(duì)創(chuàng)業(yè)投資的實(shí)際情況，采用不通的實(shí)物期權(quán)模型和評(píng)價(jià)方法，只有這樣才能真正的有助于我國(guó)創(chuàng)業(yè)投資的發(fā)展。