報(bào)告要點(diǎn)
　　成交如我們所料超越市場(chǎng)預(yù)期
　　我們?cè)趪?guó)慶假期后的第一個(gè)工作日就發(fā)出《房地產(chǎn)國(guó)慶期間成交簡(jiǎn)報(bào)》的報(bào)告，當(dāng)時(shí)我們根據(jù)國(guó)慶期間走訪以及相關(guān)媒體報(bào)道來(lái)看，實(shí)際的銷售水平要遠(yuǎn)比統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示出來(lái)的情況要好，并預(yù)計(jì)假期成交可能會(huì)在未來(lái) 2 周內(nèi)顯現(xiàn)出來(lái)。目前的市場(chǎng)正如我們所料，上周的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)環(huán)比大幅度上漲。我們認(rèn)為接下來(lái)的成交會(huì)持續(xù)下去，根據(jù)我們跟蹤國(guó)慶后開(kāi)盤銷售情況來(lái)看，目前這些樓盤基本上已售罄。目前供給已經(jīng)開(kāi)始明顯增加，未來(lái) 2 個(gè)月成交將維持高位，甚至部分城市和部分企業(yè)會(huì)創(chuàng)出年內(nèi)新高。
　　人民幣升值預(yù)期帶來(lái)的資產(chǎn)升值機(jī)會(huì)
　　目前由于美元的持續(xù)走弱，人民幣升值的預(yù)期較為強(qiáng)烈。目前的保守預(yù)測(cè)是一年內(nèi)上升一千個(gè)基點(diǎn)，如果人民幣能夠持續(xù)慢牛走勢(shì)，那么地產(chǎn)股可能會(huì)出現(xiàn)07年那樣持續(xù)性的投資機(jī)會(huì)。
　　房地產(chǎn)板塊業(yè)績(jī)確定性高，整體估值優(yōu)勢(shì)明顯
　　由于今年年初以來(lái)的持續(xù)銷售火爆，目前各地產(chǎn)商的現(xiàn)金流異常充沛，預(yù)收賬款大幅度的增加使得09乃至10年的業(yè)績(jī)確定性較高。從2009年中期預(yù)收賬款對(duì)比2008年中期來(lái)看，整個(gè)板塊的預(yù)收賬款增長(zhǎng)了42%.目前房地產(chǎn)板塊整體PE（以08年業(yè)績(jī)算）是A股整體平均水平的1.6倍，離07年全年平均1.72倍還有一定的差距，但是離07年高點(diǎn)還有很大的差距。我們認(rèn)為當(dāng)前房地產(chǎn)09年業(yè)績(jī)確定性較大，未來(lái)房地產(chǎn)板塊整體盈利增長(zhǎng)幅度將超過(guò) A 股整體增長(zhǎng)水平，因此相對(duì)于整體 A 股的溢價(jià)會(huì)繼續(xù)上升。特別是香港市場(chǎng)內(nèi)房股不斷上漲，也將 AH股之間估值差異在縮小。而近期我們統(tǒng)計(jì)大部分覆蓋企業(yè)中，NAV上升幅度更是驚人，行業(yè)整體估值優(yōu)勢(shì)在顯現(xiàn)，正如9月月報(bào)中我們提出的：四季度業(yè)績(jī)和企業(yè)質(zhì)地回歸，將為地產(chǎn)股帶來(lái)機(jī)會(huì)。
　　我們繼續(xù)看好二線省會(huì)城市的投資機(jī)遇
　　我們年初以來(lái)堅(jiān)持看好二線省會(huì)城市，其邏輯就是大城市化。我們認(rèn)為城市化的推進(jìn)，城市外來(lái)人口的增加以及通勤比例的上升等等因素都將刺激當(dāng)?shù)胤康禺a(chǎn)的發(fā)展。我們看好二線省會(huì)城市與看好一線企業(yè)并不存在矛盾，自年初以來(lái)不少一線地產(chǎn)企業(yè)開(kāi)始頻頻在二線城市出手拿地，可以明顯看出的是二線城市比重依然加大。所以二線城市在未來(lái)的機(jī)會(huì)將會(huì)助力一線地產(chǎn)企業(yè)的股價(jià)上漲的機(jī)會(huì)，依舊建議大家關(guān)注保利地產(chǎn)和招商地產(chǎn)兩家企業(yè)。我們?cè)诙�線城市中相對(duì)看好重慶、成都、杭州、武漢、南京、廈門等地區(qū)，在個(gè)股方面我們推薦均衡配置對(duì)應(yīng)的區(qū)域龍頭企業(yè)廣宇集團(tuán)、ST東源、中鐵2局、棲霞建設(shè)、福星股份、建發(fā)股份、合肥城建等。
　　第一，成交如我們所料，但超越市場(chǎng)預(yù)期
　　我們?cè)趪?guó)慶假期后的第一個(gè)工作日就發(fā)出《房地產(chǎn)國(guó)慶期間成交簡(jiǎn)報(bào)》的報(bào)告，當(dāng)時(shí)我們根據(jù)國(guó)慶期間走訪以及相關(guān)媒體報(bào)道來(lái)看，實(shí)際的銷售水平要遠(yuǎn)比統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示出來(lái)的情況要好，并預(yù)計(jì)假期成交可能會(huì)在未來(lái)2周內(nèi)顯現(xiàn)出來(lái)。目前的市場(chǎng)正如我們所料，上周的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)環(huán)比大幅度上漲。
　　我們認(rèn)為接下來(lái)的成交會(huì)持續(xù)下去，根據(jù)我們跟蹤國(guó)慶后開(kāi)盤銷售情況來(lái)看，目前這些樓盤基本上已售罄。目前供給已經(jīng)開(kāi)始明顯增加，未來(lái)2個(gè)月成交將維持高位，甚至部分城市和部分企業(yè)會(huì)創(chuàng)出年內(nèi)新高。
　　第二，人民幣升值預(yù)期帶來(lái)的資產(chǎn)升值機(jī)會(huì)
　　目前由于美元的持續(xù)走弱，人民幣升值的預(yù)期較為強(qiáng)烈。目前的保守預(yù)測(cè)是一年內(nèi)上升一千個(gè)基點(diǎn)，如果人民幣能夠持續(xù)慢牛走勢(shì)，那么地產(chǎn)股可能會(huì)出現(xiàn)07年那樣持續(xù)性的投資機(jī)會(huì)。
　　第三，房地產(chǎn)板塊業(yè)績(jī)確定性高，整體估值優(yōu)勢(shì)明顯
　　由于今年年初以來(lái)的持續(xù)銷售火爆，目前各地產(chǎn)商的現(xiàn)金流異常充沛，預(yù)收賬款大幅度的增加使得09乃至10年的業(yè)績(jī)確定性較高。從2009年中期預(yù)收賬款對(duì)比2008年中期來(lái)看，整個(gè)板塊的預(yù)收賬款增長(zhǎng)了42%. 目前房地產(chǎn)板塊整體PE（以08年業(yè)績(jī)算）是A股整體平均水平的1.6倍，離07年全年平均1.72倍還有一定的差距，但是離07年最高點(diǎn)還有很大的差距。
　　我們認(rèn)為當(dāng)前房地產(chǎn) 09 年業(yè)績(jī)確定性較大，未來(lái)房地產(chǎn)板塊整體盈利增長(zhǎng)幅度將超過(guò) A 股整體增長(zhǎng)水平，因此相對(duì)于整體A股的溢價(jià)會(huì)繼續(xù)上升。特別是香港市場(chǎng)內(nèi)房股不斷上漲，也將AH股之間估值差異在縮小。而近期我們統(tǒng)計(jì)大部分覆蓋企業(yè)中，NAV上升幅度更是驚人，行業(yè)整體估值優(yōu)勢(shì)在顯現(xiàn)，正如9月月報(bào)中我們提出的：四季度業(yè)績(jī)和企業(yè)質(zhì)地回歸，將為地產(chǎn)股帶來(lái)機(jī)會(huì)。
　　第四，繼續(xù)看好二線省會(huì)城市的投資機(jī)遇
　　我們年初以來(lái)堅(jiān)持看好二線省會(huì)城市，其邏輯就是大城市化。我們認(rèn)為城市化的推進(jìn)，城市外來(lái)人口的增加以及通勤比例的上升等等因素都將刺激當(dāng)?shù)胤康禺a(chǎn)的發(fā)展。
　　我們看好二線省會(huì)城市與看好一線企業(yè)并不存在矛盾，自年初以來(lái)不少一線地產(chǎn)企業(yè)開(kāi)始頻頻在二線城市出手拿地，這里我們統(tǒng)計(jì)了年初以來(lái)萬(wàn)科、保利、金地拿地情況，可以明顯看出的這些企業(yè)二線城市比重依然加大。所以二線城市在未來(lái)的機(jī)會(huì)將會(huì)助力一線地產(chǎn)企業(yè)的股價(jià)上漲的機(jī)會(huì)，依舊建議大家關(guān)注保利地產(chǎn)和招商地產(chǎn)兩家企業(yè)。我們?cè)诙�線城市中相對(duì)看好重慶、成都、杭州、武漢、南京、廈門等地區(qū)，在個(gè)股方面我們推薦均衡配置對(duì)應(yīng)的區(qū)域龍頭企業(yè)廣宇集團(tuán)、ST東源、中鐵2局、棲霞建設(shè)、福星股份、建發(fā)股份、合肥城建等。
　　版權(quán)聲明：來(lái)源鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)頻道的所有文字、圖片和音視頻資料，版權(quán)均屬鳳凰網(wǎng)所有，任何媒體、網(wǎng)站或個(gè)人未經(jīng)本網(wǎng)協(xié)議授權(quán)不得轉(zhuǎn)載、鏈接、轉(zhuǎn)貼或以其他方式復(fù)制發(fā)布/發(fā)表。已經(jīng)本網(wǎng)協(xié)議授權(quán)的媒體、網(wǎng)站，在下載使用時(shí)必須注明“稿件來(lái)源：鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)”，違者本網(wǎng)將依法追究責(zé)任。